Economia
La influencia de Trump y del FMI puede ser la base de recuperación de bonos y acciones
Así lo destacan los informes de varias consultoras, tras una semana negativa para bonos y acciones en el mercado local. También hay coincidencias acer de las dificultades que significa un tipo de cambio apreciado
La semana que pasó fue negativa para los bonos y acciones. La volatilidad de los mercados norteamericanos por la reafirmación del proteccionismo por parte de Donald Trump, quien hoy asumirá como presidente de Estados Unidos, y la toma de ganancias de inversores porque es un año político, tuvieron alguna responsabilidad en las caídas.
Lo preocupante fue la escalada del riesgo país a 644 puntos básicos. Subió 84 unidades (15%) en 6 ruedas. No se vio recompra de bonos por parte de los que cobraron los cupones. En una semana la Bolsa perdió 7,5% y las empresas de energía cayeron casi 10%. Junto a los bancos, fueron los grandes perdedores. Algunas consultores creen que hubo dinero que se fue a Brasil y otras, que los inversores se retiraron porque es un año electoral y hay incertidumbres políticas.
FMyA señaló algunas de las dificultades. “El contexto internacional arrancó la semana bastante duro por el buen dato de empleo en Estados Unidos, pero una inflación más baja en enero trajo algo de calma. En Brasil, después de varias semanas con fuertes devaluaciones y tensión, se empieza a ver mayor calma. El contexto global mejora para la Argentina”, destacó la consultora de Fernando Marull y Asociados, que espera una inflación de 2,3% en enero y cuya confirmación, a principios de febrero, podría habilitar una baja de la tasa de referencia.
¿A Brasil?
“Puede que el flujo se haya ido de Argentina a Brasil. Sin crisis a la vista, las tomas de ganancias son transitorias y hasta entendibles”, notó FMyA, que ve tres riesgos:
- La crisis en Brasil: se fue calmando en las últimas semanas.
- La sequía: es un hecho en el maíz, y no aún en la soja. Se esperan lluvias en próximas semanas, y más en febrero. Pero habrá sequía moderada; hoy la soja tiene 21% de sequía, cuando en 2023 para esta fecha ya era 54%. Por eso, podríamos recortar USD 2.000 millones de dólares, pero hoy no parece probable que repitamos una sequía extrema como la de 2023, cuando la producción cayó 40%.
- Negociaciones entre PRO y LLA: con algunas rispideces, como la crítica del PRO por el no tratamiento del Presupuesto 2025 en extraordinarias y los primeros pases de bando, como el de Diego Valenzuela (intendente de Tres de Febrero) del Pro a LLA.
EconViews recuerda la tendencia de los argentinos a “pensar en dólares”, por la inflación que nos castigó durante tantos años. “Es casi natural cuando vamos a un restaurante o compramos una remera pasar los precios a dólares para ver si es caro o barato. Y no hay duda de que cuando miramos nuestros ahorros y tomamos decisiones de inversión las pensamos en dólares. En otras palabras, Argentina ya es una economía bimonetaria, independientemente del marco jurídico. El Gobierno se fijó el objetivo de crear un marco legal y operativo que facilite el uso de ambas monedas como parte de una política que ha denominado ‘competencia de monedas’, en la cual la gente y las empresas tengan la posibilidad de elegir operar en pesos o en dólares. Luego de descartar la dolarización, el Gobierno salió jugando desde abajo con esta alternativa que parece asimilarse a la que adoptó Perú”. explicó en un pasaje.
Respuesta a la dolarización
Según la consultora, no se sabe cuál puede ser el grado de adhesión de los usuarios minoristas a esta nueva herramienta, considerando que la tenencia de dólares está más asociada al ahorro. “Para algunas empresas también es una ventaja porque pueden disponer de dólares sin tener que ir al mercado de cambios y de esa forma eludir algunos aspectos del cepo. De todos modos, la convivencia de esta “competencia de monedas” con el cepo es una contradicción en sí misma ¿Cómo es posible que compitan dos monedas, si no hay libertad para convertir una por la otra?”, destacó.
Pero anotó también inconsistencias. “En principio, el pago de impuestos y salarios seguirá siendo en pesos. En ese caso, algunas empresas deberán vender los dólares para hacer frente a esos compromisos, pero al mismo tiempo (como en el caso de las empresas que acceden al MLC) esas operaciones siguen estando fuertemente restringidas por el cepo. Es decir, algunas empresas deberán vender los dólares que luego no podrán volver a comprar. Otra incógnita es, en el caso de que los precios se expresen en ambas monedas, cuál será el tipo de cambio que se aplicará. Seguramente no va a ser el oficial. Lo más probable es que opten por el dólar bolsa (MEP) o el Blue. En definitiva, surgirá otro tipo de cambio, que será el que elijan los comerciantes para fijar los precios en ambas monedas. Además, surge la duda de cómo será la recaudación de impuestos en el caso de que la operación se haga en dólares. Seguramente la factura se pesifique al tipo de cambio oficial para calcularlos, lo que resultará en un precio menor a aquel que el comercio haya establecido en pesos. Es decir que habrá una diferencia en el monto impositivo dependiendo de la moneda de pago”.
Wall Street
F2 de Andrés Reschini destacó la semana positiva en Wall Street, cuyos principales índices accionarios recobraron impulso a causa de datos económicos que alejan el temor a una mayor inflación. “En este escenario el dólar se debilitó y los rendimientos de bonos del Tesoro americano perdieron terreno favoreciendo a la deuda de emergentes. El S&P 500 muestra un rendimiento levemente superior al del año anterior para esta parte del año y el mercado se mantiene a la expectativa de los primeros pasos de Donald Trump. Por lo pronto, F2 destacó que el nuevo jefe de la Casa Blanca mantuvo una cordial conversación con Xi Jinping mientras la relación entre EEUU y China está en el foco dadas las fricciones que existen entre ambas potencias y las consecuencias que tendrá en la economía global. En el plano local, prosiguió, “los mercados tomaron una dirección contraria y el Merval en dólares cayó alrededor del 10% mientras que el Riesgo País creció a 644 puntos básicos y todo esto en la semana en que se anunció la desaceleración en el crawl a partir de febrero. Las reservas no logran retomar el crecimiento a pesar de las compras del Central en el Mercado Libre de Cambios (MLC) que acumulan USD 1.515 millones”.
Mientras tanto, los préstamos en moneda extranjera en los 14 primeros días del mes acumularon un crecimiento de 567 millones y con la tasa sin cambios posiblemente aceleren algo más. Las expectativas de inflación, según el mercado de bonos, siguen en torno al 2% para los próximos meses mientras el Gobierno flexibiliza el ingreso de importaciones para morigerar el efecto de regulados, donde aún queda por normalizar. “Si bien se esperaba un recorte de tasas que no se dio, bien podría darse más adelante cuando se haga efectiva la desaceleración en el crawl. Mientras tanto, el Central prefirió la cautela ante dólares financieros que tienden a subir y esteriliza vía intervenciones en mercado de bonos a lo que se sumó el Tesoro tomando pesos por sobre el vencimiento a cubrir en la licitación del miércoles”,concluyó F2.
Por su parte Equilibra subrayó que “factores exógenos relevantes” para nuestra economía (China y Brasil) “se están desalineando: ojalá que la amenaza de Trump de una nueva guerra comercial no se concrete y que llueva a tiempo en la zona núcleo agrícola”, acotó. Y de la futura gestión de Trump indicó la dificultad de precisar “qué ventajas obtendrá la administración Milei de dicha afinidad, pero aumentan las chances de alcanzar un acuerdo con el FMI favorable a la posición del gobierno; que la imposición de aranceles afecte en menor medida al país; que lleguen mayores inversiones de firmas americanas y asistencia financiera en caso de necesidad y urgencia”.
Hay más calma en los precios del petróleo tras la tregua entre Israel y Hamas, notó también Equilibra. “Aunque no es el escenario más probable, si el barril de petróleo perfora los USD 70, las perspectivas de expansión de los volúmenes de exportación de Vaca Muerta podrían resentirse. Asimismo, el precio de la tonelada de soja permanece debajo de los USD 400 desde agosto y no hay perspectivas de una mejora significativa en el corto plazo, incluso si la sequía afecta la producción local porque se espera una supercosecha de Brasil (20 millones de toneladas superior a la campaña pasada)”.
Viento de frente y sequía
Conclusión: viento de frente externo y riesgo sequía. Como en un loop que luce interminable, el gobierno argentino de turno encara el proceso electoral con un tipo de cambio apreciado que sirve para contener la inflación y estimular el consumo (especialmente de bienes y servicios dolarizados), pero no luce sostenible. La pregunta relevante es cuánto tiempo podrá mantenerse atrasado. El superávit fiscal y la estrecha relación de Milei con Trump y Musk son logros importantes de la actual administración, pero difícilmente puedan compensar un viento de frente externo combinado con una sequía que reduzca la cosecha gruesa (soja y maíz)”.
Por último, 1816 observa que, ateniéndose a la historia, “con el nuevo crawl la desinflación debería acentuarse, con un nuevo impulso a la baja en el ritmo de suba de los bienes (en 6 de los últimos 7 meses la inflación mensual de servicios fue de más del doble que la de bienes). Queda por definir el tema tasa: si no la bajan quedaría en 1,7% efectiva mensual en dólares oficiales, nivel muy alto, lo que incentivaría aún más la generación de préstamos en moneda extranjera, que ya vienen volando (y explican casi el 100% de las compras del Banco Central en el MLC desde mediados de agosto). El recorte de tasas en realidad es prácticamente inevitable (porque la inflación va a seguir bajando), pero no es evidente el timing: podría ser hoy, con la próxima licitación del Tesoro (el 29 de enero), con la baja del crawl (el 1 de febrero) o con algún suceso posterior. La prensa habla de supuesta idea oficial de saltearse al Congreso para acordar con el FMI. No la vemos: por lo que dice la ley y porque anticipamos ruido político de intentarlo (algo que no le va a gustar al Fondo)”.
Tras los informes, se deduce que el futuro de las inversiones de riesgo (bonos y acciones) está en manos del FMI. La llegada de dinero fresco en el acuerdo parece inminente y podría ser el estímulo que necesita el mercado para reaccionar.
Economia
Jubilaciones: qué implica el fin de la moratoria previsional y qué pasará con quienes no cumplan con los años de aportes
El 23 de marzo marca el vencimiento de la moratoria previsional que permitió a millones acceder a una jubilación sin haber alcanzado los 30 años de aportes. ¿Qué pasará con aquellos que no logren cumplir este requisito y qué alternativas existen para quienes no puedan jubilarse?
A partir del 23 de marzo, los trabajadores que no hayan cumplido con los 30 años de aportes al sistema previsional argentino no podrán acceder a una jubilación, ya que ese día vence la moratoria dispuesta por la Ley 27.705, que estuvo vigente desde marzo de 2023. Esta medida, decidida por el gobierno de Javier Milei, no será extendida, y no se habilitarán nuevas moratorias ni planes de pago para regularizar los aportes faltantes.
El fin de esta moratoria deja a muchos trabajadores y trabajadoras sin la posibilidad de acceder al beneficio jubilatorio, a menos que cumplan con los requisitos establecidos por el sistema previsional. Aquellos que no alcancen los 30 años de aportes deberán esperar hasta los 65 años para acceder a una Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM), si logran cumplir con ciertos requisitos socioeconómicos.
Alternativa: la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM)
Para aquellos que no puedan acceder a una jubilación, el gobierno ofrece la PUAM, una pensión no contributiva que pueden solicitar las personas mayores de 65 años que se encuentren en situación de vulnerabilidad económica. Sin embargo, este beneficio está restringido a aquellos que puedan demostrar dicha vulnerabilidad mediante la presentación de declaraciones juradas. No cualquier persona podrá acceder a esta pensión, ya que el gobierno ha establecido diversos parámetros socioeconómicos para definir quiénes pueden acceder a ella. Es importante destacar que la PUAM no es un derecho universal, sino que depende de las condiciones económicas del solicitante.
Es relevante mencionar que aquellos que ya perciben esta pensión no podrán heredarla. Es decir, una persona casada con alguien que recibe la PUAM no podrá continuar cobrando esta pensión tras el fallecimiento del beneficiario.
Impacto en los adultos mayores
Según la abogada previsional Andrea Falcone, el fin de la moratoria previsional tendrá un gran impacto, ya que 7 de cada 10 personas acceden a la jubilación a través de este mecanismo. En el caso de las mujeres, esta cifra asciende a 9 de cada 10. Falcone explica que, a partir del 23 de marzo, aquellas personas que no puedan cumplir con los 30 años de aportes no podrán jubilarse, sino que deberán esperar hasta los 65 años y, en algunos casos, pasar por un proceso administrativo para demostrar su vulnerabilidad económica y acceder a la PUAM.
Por otro lado, desde el gobierno sostienen que la moratoria era un mecanismo “injusto” frente a aquellos que cumplieron con los años de aportes requeridos. La moratoria implicaba un gasto para el sistema previsional, ya que permitía a personas con pocos aportes acceder a la jubilación. En cambio, la PUAM está dirigida a las personas que realmente necesitan el apoyo económico, aquellas que se encuentran en situación de vulnerabilidad.
Oportunidad hasta fin de año para regularizar los aportes
A quienes aún no hayan alcanzado los 30 años de aportes, el gobierno les otorga la posibilidad de saldar la deuda previsional hasta fin de año. Si bien el vencimiento de la moratoria no permitirá nuevos ingresos a este mecanismo, aquellos que deseen regularizar su situación podrán hacerlo mediante un pago único al contado, lo que les permitirá acceder a la jubilación. Sin embargo, esta opción no estará disponible para quienes no cumplan con los requisitos establecidos.
En ese sentido, Adrián Troccoli, abogado especializado en el tema previsional, criticó que la moratoria no haya resuelto el problema de fondo del sistema previsional, que es la falta de trabajo formal con aportes. Según el experto, la jubilación debería ser el derecho de aquellos que han trabajado durante los años requeridos, y el concepto de jubilación se ha desvirtuado al permitir que personas con pocos aportes accedan a este beneficio.
Los próximos pasos en la reforma previsional
El gobierno de Javier Milei sigue trabajando en la reforma previsional, que podría contemplar cambios importantes en la forma en que se gestionan las jubilaciones en el país. Sin embargo, el tema de los aportes no ha sido resuelto de manera efectiva, y es probable que las reformas en el sistema previsional continúen siendo debatidas en el futuro cercano.
Además, aunque se ha descartado la posibilidad de subir la edad jubilatoria, el actual titular de la Anses, Fernando Bearzi, reemplazó a Mariano de los Heros, quien había planteado la posibilidad de una reforma en este sentido. Milei se mostró en desacuerdo con la propuesta de subir la edad jubilatoria antes de abordar una reforma laboral que incentive la formalización del empleo.
Economia
Acuerdo con el FMI: hay dudas sobre la libre disponibilidad del préstamo pero seguirá la intervención sobre el dólar
El Banco Central mantiene poder para seguir ofreciendo divisas y que no se amplíe la brecha, al menos hasta las elecciones legislativas. Por ahora no hay fecha de aprobación por parte del staff técnico del organismo
Aunque aún resta despejar muchas incógnitas sobre el acuerdo que se está negociando con el FMI, el DNU que el Gobierno publicó ayer en el Boletín Oficial y será discutido en el Congreso trae algunos datos importantes. Uno de los más relevantes es que los desembolsos no serían en principio de “libre disponibilidad”, sino que tendrán una asignación específica.
Concretamente, el texto del DNU indica de manera explícita que los recursos que desembolsará el organismo pueden tener dos destinos: la cancelación de deuda del Tesoro con el Central o bien el repago al propio FMI.
En el mercado nadie duda que el Gobierno seguirá interviniendo para evitar las presiones cambiarias, sobre todo en los meses previos a las elecciones. Se mantendrá el ajuste del dólar oficial de 1% por mes y el objetivo es que la brecha cambiaria no se amplíe de los actuales niveles, ubicándose en un nivel cercano al 10%. Para eso tiene reservas líquidas que le permiten mantener poder de fuego en los próximos meses.
Por ahora lo único que se conoce del acuerdo es el texto del DNU, que en líneas generales fue bien recibido por el mercado aún cuando falta mucha información. Por ejemplo, el staff técnico del FMI no aprobó el acuerdo y no hay fecha cierta para que lo haga. El ministro de Economía, Luis Caputo, insiste que será dentro del primer cuatrimestre.
Quedó algo confusa la referencia a los cuatro años de gracia, aunque luego se aclaró que solo vale para la “nueva deuda” que le dará el FMI a la Argentina. Sin embargo, no se modifican los cronogramas de vencimiento de los desembolsos ya otorgados.
Por otra parte, hay dudas respecto a cuál será finalmente el desembolso del Fondo para que el Gobierno pueda cancelarle la deuda al propio organismo en los próximos años. Sucede que entre 2025 y 2027 hay vencimientos de capital con el organismo por alrededor de USD 5.500 millones. Sin embargo, es aún más abultada la cuenta de intereses: más de USD 8.700 millones. La lógica indicaría que el organismo le prestará a la Argentina para al menos cubrir la mayor parte de ambos conceptos, que suman un total de USD 14.200 millones para los próximos tres años.
Mientras tanto, el Central sigue con dificultades para acumular reservas. Ayer fue otra jornada de fuertes compras en el mercado oficial (USD 268 millones), pero sin embargo hubo una caída del stock del orden de los USD 50 millones, finalizando en USD 27.685 millones.
Aunque el Gobierno mostró dar una señal de avance respecto al acuerdo, los tiempos se siguen estirando. Muchas de la información a medias que brinda el Gobierno tiene que ver con los problemas para llegar a un texto final con el FMI. No solo pasa por el dinero nuevo que recibirá la Argentina, sino además por las condicionalidades que se incluirán.
El DNU no dice una sola palabra sobre posibles reformas estructurales que el Gobierno podría encarar, como la laboral y la tributaria. Sin embargo, en la apertura de las sesiones ordinarias en el Congreso, el Presidente reconoció que será muy difícil avanzar antes del 10 de diciembre, que mostraría una mayor presencia de La Libertad Avanza en el Congreso. Tampoco habla sobre el régimen cambiario que mantendrá el equipo económico en los próximos meses, aunque sí se menciona que el objetivo es salir del cepo con el objetivo de atraer inversiones.
Economia
Elon Musk advirtió sobre una crisis inminente: la próxima sequía no será de agua y puede generar un colapso mundial
La creciente demanda de electricidad podría superar la capacidad de generación a nivel global, según advirtió el empresario. El impacto del auge de la Inteligencia Artificial y la falta de infraestructura adecuada preocupan a la comunidad tecnológica
El empresario Elon Musk, fundador de Tesla, propietario de X (antes Twitter) y director ejecutivo de SpaceX, alertó sobre un posible colapso energético global debido a una crisis sin precedentes en el suministro de electricidad. Durante el evento Bosch Connected World, explicó que la demanda de tecnología está aumentando de manera acelerada y que las infraestructuras actuales no están preparadas para soportar este crecimiento.
Musk señaló que el consumo energético está experimentando un crecimiento exponencial, en gran parte debido al avance de la Inteligencia Artificial. Explicó que la demanda de este tipo de tecnología se multiplica por diez cada seis meses, lo que genera una presión sin precedentes sobre la red eléctrica global.
Según el empresario, este fenómeno podría derivar en una “sequía eléctrica”, un término que utilizó para describir una situación en la que la oferta de energía no alcanza a cubrir el consumo necesario para mantener las actividades diarias de la sociedad y la industria.
Dependencia total de la electricidad
El empresario explicó que la electricidad es fundamental para la vida moderna y que su escasez afectaría todas las áreas de la sociedad. Desde el funcionamiento de dispositivos electrónicos hasta la continuidad de las operaciones industriales y comerciales, cada sector depende de una infraestructura estable de generación y distribución de energía.
Riesgos para el desarrollo tecnológico
La advertencia de Musk no solo apunta a la posibilidad de cortes masivos de electricidad, sino también a un impacto directo sobre el desarrollo tecnológico. El empresario explicó que, si no se encuentra una solución, la crisis energética podría ralentizar o incluso detener el progreso de la Inteligencia Artificial y otros avances científicos.
Además, indicó que la falta de energía podría afectar el funcionamiento de infraestructuras esenciales como hospitales, sistemas de comunicación y transporte. Mencionó que una crisis de esta magnitud no solo tendría consecuencias económicas, sino que podría comprometer la seguridad y el bienestar de la población.
Las grandes empresas buscan soluciones
Ante esta situación, Microsoft, Google y Amazon han comenzado a desarrollar estrategias para garantizar su abastecimiento de electricidad. Las compañías están invirtiendo en nuevas infraestructuras y en la diversificación de fuentes de energía para mitigar los efectos de una posible crisis.
Sin embargo, Musk afirmó que estos esfuerzos no son suficientes, ya que el problema no se limita a una cuestión empresarial, sino que representa un desafío global que requiere la cooperación de gobiernos, organizaciones y la sociedad en su conjunto.
Elon Musk mencionó que las energías renovables, como la solar y la eólica, están ayudando a diversificar la generación eléctrica, pero advirtió que podrían no ser suficientes para cubrir la creciente demanda. Subrayó la importancia de continuar explorando nuevas fuentes de energía y desarrollar tecnologías más eficientes en el consumo eléctrico.
Los expertos en el sector energético coinciden en que la modernización de la infraestructura eléctrica es clave para evitar el colapso. La necesidad de nuevas inversiones en redes de distribución y almacenamiento de electricidad es un tema central en los debates sobre el futuro de la energía a nivel global.
Musk insistió en la importancia de tomar medidas de manera inmediata para evitar que la “sequía eléctrica” se convierta en una crisis permanente. Expresó que, si no se implementan soluciones efectivas, la humanidad podría enfrentar uno de los desafíos más graves en términos de sustentabilidad energética.
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