Economia
Alertan sobre la profundidad de la crisis brasileña y su impacto sobre la Argentina
El socio mayor del Mercosur y principal cliente comercial de nuestro país perdió en los últimos 3 meses de 2024 más de USD 42.000 millones de reservas y entró en un círculo vicioso que impulsa una deuda pública que ya duplica el PBI argentino
La situación económica en Brasil, que un reciente informe de la consultora Abeceb consideró el riesgo más importante para la economía argentina en 2025, no tiene salida a la vista. Se trata de una crisis fiscal y de confianza cuyo alcance es difícil de predecir pero que, según advierte un estudio de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), “tiene gran impacto para nuestro país y para el mercado de granos en general”.
“Este debilitamiento del real aumenta la competitividad de los productos de Brasil con relación a los de los demás países y es de particular importancia para la agroindustria. Brasil es el mayor exportador de soja y el segundo mayor de maíz y espera una cosecha récord para este año. En este contexto, un real depreciado tiende a reducir el peso de los costos para los productores brasileños y aumenta la disposición a vender los granos por precios en moneda local más altos, lo que pone presión sobre las cotizaciones internacionales”, dice la investigación de la bolsa rosarina, firmada por los economistas Julio Calzada, Blas Rozadilla, Matías Contardi y Bruno Ferrari.
Materias primas
“Eso hizo prever un estancamiento de la demanda de materias primas, presionando sobre los precios de los commodities, que finalizaron 2024 con importantes bajas. Para Brasil, cuyas principales exportaciones son productos primarios, esto impactó directamente en el saldo de la balanza comercial y en la recaudación fiscal, dificultando las metas de reducción del déficit”,, explica el trabajo.
“Las principales dudas se concentran en las nuevas reglas de definición de las metas de gasto y déficit público”, dice el informe, que describe el circulo vicioso entre inflación, aumentos de la tasa Selic y aumento de los intereses sobre la deuda, algo similar a lo que la Argentina vivió durante el gobierno de Alberto Fernández y se hizo crítico en 2022 y 2023.
Además, subraya la bolsa rosarina, “otra tensión política que pesa en esta dinámica es la salida de la presidencia del Banco Central de Roberto Campos Neto tras la finalización de su mandato. Campos Neto había empezado su mandato en la mitad del mandato del gobierno de Jair Bolsonaro y ahora es el turno del designado por Lula da Silva, Gabriel Galípolo, que inició su mandato con la llegada de 2025 “y genera expectativas de políticas más laxas, que pueden estar en contra de lo pretendido por el mercado”.
Desconfianza
En este enrevesado contexto fiscal y político, el reciente salto del dólar se dio tras el anuncio del ministro de Economía, Fernando Haddad, de un paquete de medidas de contención del gasto que no convenció a los mercados y, peor aún, al modificar el mínimo no imponible del impuesto a los ingresos, aumentó las dudas sobre el compromiso y capacidad del gobierno para controlar el gasto y la dinámica de la deuda pública.
La parte más contundente del estudio de la BCR desmenuza, precisamente, el marco fiscal que –dice- “mantiene una gran inconsistencia al tener un importante grupo de partidas que fueron definidas para crecer por encima de los límites estipulados para el gasto total”. En ese marco, prosigue, “el fortalecimiento internacional del dólar se complotó con las débiles cuentas nacionales brasileras, que en noviembre de 2024 exhibieron el déficit fiscal más importante en lo que del siglo, dejando de lado el año de la pandemia”. De allí las dudas del mercado sobre la capacidad o intención del gobierno llevó a los operadores a apostar contra el real.
Deterioro fiscal
El estudio describe cómo el gobierno de Lula descuidó las cuentas fiscales y fue agigantando el problema. “Luego de la pandemia, las cuentas públicas brasileras tendieron a equilibrarse por lo menos en cuanto al cumplimiento de sus obligaciones operativas, dejando el resultado primario en superávit durante los dos años siguientes al 2020. Sin embargo, rápidamente en 2023 los gastos operativos volvieron a ubicarse por encima de los ingresos estatales, dinámica que se intensificó durante 2024. El aumento del gasto público del gobierno central fue del 12% en términos reales, el crecimiento interanual más importante desde 2010 sin contemplar el año de la pandemia”.
Si bien el sistema previsional explica el 42% del gasto total del gobierno central, el problema no estuvo allí, sino en “otros gastos”, que incluyen beneficios sociales, subsidios, educación, compensaciones legales e inversión en desarrollo regional, “que en conjunto crecieron 30% anual y explican el 44% del aumento del gasto en 2024″.
Un caso especial es el de Bolsa Familia, un programa de apoyo a familias en situación de pobreza o extrema pobreza sancionado en 2004 y que de 2021 a 2024, abarcando los dos últimos años de Bolsonaro y los dos primeros de Lula, se sextuplicó. Esto es, aumentó un 500 por ciento. “El estrepitoso aumento de las erogaciones del gobierno central ha venido a financiarse con la colocación de deuda soberana, que en noviembre del 2024 alcanzó un stock de 7,2 billones (millones de millones) de reales, equivalente a 1,3 billones de dólares” (cerca del doble del PBI de la Argentina), explica el estudio.
El estrepitoso aumento de las erogaciones se financió con la colocación de deuda, que en noviembre de 2024 alcanzó los 7,2 billones de reales, equivalente a 1,3 billones de dólares, el doble del PBI de la Argentina
“Dicho stock de deuda hoy genera una importante carga en las cuentas nacionales, debido a lo gravoso de los pagos de intereses”, subrayan los autores, y precisan que según los últimos datos oficiales, “el déficit consolidado hacia noviembre del 2024 fue de 9,5% del PBI”, de los cuales el 83% se debe al pago de intereses de la deuda y de estos un 90% son obligaciones del gobierno central.
El estudio aclara que casi la totalidad de la deuda pública brasileña es con acreedores locales y no sufre un descalce directo de monedas entre ingresos y obligaciones, por lo que “a priori, una devaluación del real no afectaría (directamente) el stock de deuda”. Pero, advierte, “la composición de la deuda financiera según su parámetro de indexación sí esconde un mecanismo que resulta adverso entre expectativas devaluatorias, inflacionarias y nivel de deuda”.
Ahí aflora un problema similar al que hasta la primera mitad de 2024 atormentó al BCRA: el crecimiento de los llamados “pasivos remunerados” (primero Lebacs, luego Leliqs y Pases).
“El 43% de la deuda emitida –precisa la investigación- está atada a la tasa de referencia Selic. Un incremento en dicha tasa incrementaría el peso del pago de los intereses sobre el total de la deuda, profundizando el agujero fiscal e intensificando las apuestas en contra del real y convalidando una depreciación mayor”.
La circularidad de la ecuación, prosigue, se completa con el objetivo de metas de inflación del Banco Central de Brasil (BCB), que utiliza la Selic como principal instrumento de política monetaria. En su última reunión del año, el BCB, frente a las elevadas proyecciones de inflación resolvió aumentar en 100 puntos básicos la tasa de referencia. Con expectativas de tres nuevos aumentos en la primera parte del año, se estima que alcance niveles del 15% en mayo de este 2025″.
Por cierto, las reservas internacionales del BCB son aún abultadas, unos USD 329 700 millones, según datos preliminares a diciembre, pero este es el segundo nivel más bajo de reservas desde 2010 debido, entre otras causas, “al peor diciembre de la historia”, con fuertes intervenciones para evitar una devaluación aún mayor del real y en el contexto del mayor déficit en la cuenta corriente del balance de pagos de los últimos años.
Así las cosas, dice la BCR, “Brasil se configura como un país que depende fuertemente del ingreso de capitales vía cuenta capital o financiera para poder mantener la estabilidad macroeconómica de largo plazo. Por el lado de la cuenta capital, en los últimos años se viene incrementando un proceso de desinversión en activos no financieros/no producidos. La cuenta financiera continúa sosteniendo el balance en general, principalmente por un gran ingreso de dólares por Inversión Extranjera Directa, una gran fortaleza de Brasil”.
Economia
Las colocaciones de bonos internacionales aseguran un gran puente de dólares para el Gobierno en el arranque de 2026
El primer trimestre es flojo en materia de ingreso de divisas. Por eso, será de gran ayuda la liquidación que realizan las empresas y provincias que están consiguiendo fondos frescos en el exterior. Llevan más de USD 6.000 millones en apenas un mes
Aunque el Gobierno nacional todavía no logró quebrar los 600 puntos de riesgo país, por ahora no precisa acceder a los mercados para asegurarse de dólares frescos. En realidad, esas divisas van a ingresar a través de las empresas y provincias que sí están logrando importantes colocaciones de deuda en los mercados internacionales.
Entre las empresas, hubo emisiones en dólares de Tecpetrol, YPF y Pampa, entre otras, mientras que otros emisores como Vista estarían a punto de hacer lo propio. Por otro lado, bancos como Galicia están consiguiendo financiamiento directamente a través de organismos internacionales. En este caso serían unos USD 300 millones del BID a siete años para financiar a las PYMES.
Para el gobierno esto implica un fuerte alivio para los próximos meses, especialmente en el plano cambiario. Esto sucede porque a lo largo del primer trimestre de 2026 la mayor parte de estas emisiones deberá ser liquidada en el mercado cambiario.
Hasta ahora el único que ingreso los dólares fue el gobierno de la ciudad de Buenos Aires, pero no los liquidó en el mercado sino que los dejó depositados en una cuenta en dólares.
Este futuro ingreso de divisas es un dato muy relevante porque ayudará a equilibrar la oferta y la demanda de dólares en el primer trimestre, que por lo general es flojo.
Es natural esperar un incremento en la compra de dólares del público en enero y febrero para viajar al exterior y también para pagar la tarjeta por gastos realizados fuera del país.
Se trata de un ingreso de divisas que hasta hace pocas semanas no estaba contabilizado, pero que será un puente muy importante para poder llegar a la cosecha gruesa sin sobresaltos.
Por lo pronto, en los bancos aseguran que la demanda de dólares cayó a una fracción mínima de lo que venía siendo en los meses previos a las elecciones. Entre abril y octubre, de hecho, se compraron casi USD 30.000 millones, una cifra totalmente inesperada por lo elevada.
En noviembre la demanda aflojó significativamente y en diciembre también viene baja. Además este mes pesa mucho la estacionalidad: hay mayor demanda de pesos por el pago de medio aguinaldo y los gastos de las fiestas, por lo que queda poco margen para comprar divisas.
El dólar viene muy tranquilo en los últimos días. El oficial cayó ayer a $1.470, mientras que el dólar que el informal también disminuyó otro escalón a $ 1.430. Todo esto a pesar de una fuerte baja de las tasas de interés. Los bancos redujeron los rendimientos de los plazos fijos hasta niveles del 22% anual, pero esto al menos por ahora no generó presión cambiaria.
Economia
Nuevo borrador del proyecto de Reforma Laboral del Gobierno: qué dice sobre vacaciones, indemnizaciones, despidos y los “bancos de horas”
En medio de la discusión entre el oficialismo, los sindicatos y el empresariado, Infobae accedió a un texto que define los nuevos lineamientos sobre remuneraciones, plataformas de reparto y otros ítems clave
La reforma laboral que impulsa el Gobierno, respaldada por sectores empresariales, avanza en distintas áreas del Estado bajo un proceso de ajustes, debates y negociaciones. En las últimas horas, comenzó a circular con fuerza un nuevo borrador que presenta los lineamientos generales del proyecto de modernización que pretende aprobar el oficialismo.
Según el borrador actualizado, la propuesta introduce modificaciones sobre múltiples aspectos: regula regímenes especiales y modifica procedimientos judiciales vinculados. Entre los temas abordados aparecen principios rectores del derecho laboral como vacaciones, beneficios sociales, licencias por enfermedad y nuevas reglas para indemnizaciones. Además, se suman capítulos dedicados a la regulación del trabajo en plataformas digitales.
El texto presentado reafirma el derecho de todo trabajador a un período anual de vacaciones pagas, en línea con la Ley de Contrato de Trabajo. La novedad radica en la posibilidad de que empleador y trabajador acuerden, de forma individual o colectiva, la extensión del período vacacional, siempre respetando los pisos mínimos legales.
“El empleador deberá conceder el goce de vacaciones de cada año dentro del período comprendido entre el 1º de octubre y el 30 de abril del año siguiente. La fecha de inicio de las vacaciones deberá ser notificada por escrito al trabajador con una antelación no menor a cuarenta y cinco (45) días, sin perjuicio de que las convenciones colectivas de trabajo u otros acuerdos celebrados con la representación sindical en la empresa puedan establecer sistemas diferentes, conforme a las particularidades de cada actividad”, determina el texto.
Banco de horas
“Las convenciones colectivas de trabajo, respetando los mínimos indisponibles de 12 horas de descanso entre jornada y jornada, así como los límites legales conforme la naturaleza de cada actividad, podrán establecer regímenes que se adecuen a los cambios en las modalidades de producción, las condiciones propias de cada actividad, contemplando especialmente el beneficio e interés de los trabajadores. A tal efecto, se podrá disponer colectivamente del régimen de horas extras, banco de horas, francos compensatorios, entre otros institutos relativos a la jornada laboral”.
Se establece que “la reducción de la jornada máxima legal solamente procederá cuando lo establezcan las disposiciones nacionales reglamentarias de la materia, estipulación particular de los contratos individuales o Convenios Colectivos de Trabajo”.
Y se agrega: “Estos últimos podrán establecer métodos de cálculo de la jornada máxima en base a promedio, de acuerdo con las características de la actividad, siempre y cuando se respeten los descansos mínimos entre jornada y jornada de 12 horas y de descanso semanal de 35 horas. Asimismo, se podrá utilizar el banco de horas de modo de compensar la mayor jornada de algún día con la menor de otro, siempre y cuando no se supere el máximo legal de la jornada semanal, o la que estipule el régimen laboral específico.
Indemnizaciones y despidos
Respecto de las indemnizaciones, el proyecto descentraliza el mecanismo uniforme de pago para los casos de despido sin causa. A partir de la reforma, la indemnización tradicional podrá ser reemplazada por sistemas de fondos o seguros sectoriales de cese laboral, cuando así lo disponga la negociación colectiva. Estos fondos funcionarían como una suerte de ahorro previo o seguro, financiado por aportes mensuales de empleadores, lo que busca reducir la carga sobre pequeñas y medianas empresas y dotar de mayor previsibilidad al monto a percibir por el empleado.
Además, se precisa qué conceptos integran la base de cálculo: salario básico, sumas habituales, antigüedad y demás componentes remunerativos ordinarios. Quedan excluidos los pagos extraordinarios, premios, gratificaciones extraordinarias y remuneraciones transitorias. La ley faculta a pautar pagos fraccionados de las liquidaciones finales, bajo ciertas condiciones, y limita la aplicación de intereses sobre el capital indemnizatorio.
En materia de despidos, la iniciativa distingue entre desvinculaciones con causa y sin causa. Para el despido sin causa, rige lo mencionado sobre indemnizaciones, mientras que en el despido por justa causa la reforma especifica taxativamente las causales válidas y el procedimiento a seguir. El empleador deberá notificar electrónicamente la decisión, fundando el motivo cuando invoque causa justa, y el trabajador tendrá derecho a defensa administrativa y judicial.
“En los casos de despido dispuesto por el empleador sin justa causa, habiendo o no mediado preaviso y luego de transcurrido el período de prueba, se deberá abonar al trabajador una indemnización equivalente a un mes de sueldo por cada año de servicio o fracción mayor de tres meses, tomando como base de cálculo la mejor remuneración mensual, normal y habitual devengada durante el último año o durante el tiempo de prestación de servicios si este fuera menor”, reza el texto oficial.
Además, se reorganiza la respuesta ante conflictos en servicios esenciales y actividades trascendentales, estableciendo un funcionamiento mínimo del 75% en sectores críticos y del 50% en sectores estratégicos como salud, energía, telecomunicaciones, transporte, educación, logística, bancos y comercio digital.
Remuneraciones
La modificación del capítulo salarial introduce reglas precisas sobre la composición de la remuneración, permitiendo la incorporación de sumas fijas, variables y beneficios sociales determinados. Se consagra la digitalización obligatoria de recibos de sueldo, planillas de asistencia y toda la documentación asociada, equiparándola en validez a la documentación tradicional en papel. En concreto, prevé la incorporación temporal de componentes salariales dinámicos y la exclusión de diversos pagos de la remuneración, como viáticos documentados y reintegros.
El proyecto determina cuáles son los montos que conforman la remuneración computable y cuáles quedan excluidos, de modo de evitar interpretaciones conflictivas ante juicios laborales. Asimismo, se prevé un mecanismo extraordinario para la actualización salarial en línea con la negociación colectiva.
Enfermedad y ausencia
En el plano de las enfermedades inculpables y profesionales, la ley habilita y reglamenta el uso de certificados médicos digitales con plena validez legal, facilitando los procesos administrativos de justificación de ausencias.
Introduce un sistema centralizado de control médico, en el cual las empresas y la seguridad social podrán verificar los diagnósticos y recaudos de los trabajadores aquejados por enfermedad. Además, la norma detalla derechos y deberes frente a prolongados periodos de inasistencia y regula los pasos a seguir al momento de definir si se produce una incapacidad permanente.
La gestión de ausencias injustificadas o reiteradas se aborda con un proceso claro y uniforme. El empleador podrá requerir que toda falta sea documentada con certificado médico digital o presencial, bajo apercibimiento de considerar la ausencia como injustificada. El texto tipifica las acciones consideradas como abandono de trabajo, acortando plazos y procedimientos respecto de la legislación actual. En caso de ausencias prolongadas, la empresa debe notificar fehacientemente al trabajador antes de adoptar decisiones disciplinarias o de extinción del vínculo.
Reincorporación
La reincorporación por sentencia judicial se fortalece en el sentido de que, cuando un tribunal determine que el despido fue ilegítimo, el trabajador podrá optar entre retomar el puesto o cobrar la indemnización equivalente. Si opta por la restitución, la empresa tendrá la obligación de regularizar la relación y abonar los salarios devengados durante todo el período sin prestación de tareas. Este mecanismo busca restablecer la vigencia de los derechos laborales frente a cesantías irregulares, según confirmó la fuente oficial.
“Vigente el plazo de conservación del empleo, si del accidente o enfermedad resultase una disminución definitiva en la capacidad laboral del trabajador y éste no estuviere en condiciones de realizar las tareas que anteriormente cumplía, el empleador deberá asignarle otras que pueda ejecutar, debiendo adecuar su categoría, salario y jornada acorde a las mismas. Si el empleador no pudiera dar cumplimiento a esta obligación por causa que no le fuere imputable, el contrato de trabajo quedará extinguido con el derecho del trabajador de percibir una indemnización igual a la prevista en el artículo 247 de esta ley”, aclara el texto.
Y agrega: “Si estando en condiciones de hacerlo no le asignare tareas compatibles con la aptitud física o psíquica del trabajador, el contrato de trabajo quedará extinguido con el derecho del trabajador a percibir una indemnización igual a la establecida en el artículo 245 de esta ley”.
Plataformas de reparto
La regulación de las plataformas de reparto y empleo digital establece el reconocimiento de una relación laboral formal entre empresas tecnológicas -como aplicaciones de delivery- y repartidores. La ley impone la obligación de registrar a los trabajadores ante la seguridad social, efectuar los correspondientes aportes y contribuciones, y contratar seguros por accidentes para quienes se desempeñan en estos servicios.
El régimen especial contempla reglas sobre jornada, descanso obligatorio y remuneraciones mínimas, además de reconocer derechos sindicales y a la organización colectiva. También contempla un apartado específico que habilita la representación sindical sectorial y la participación de los trabajadores de plataformas en negociaciones colectivas propias, equiparando su estatus normativo al resto del universo laboral regulado.
Economia
Los depósitos en dólares marcaron un nuevo récord: cómo pueden ayudar al Gobierno a comienzos de 2026
En los últimos días, USD 36.633 millones. Persiste la duda sobre si disuaden las presiones sobre el tipo de cambio por las vacaciones en el exterior
Pasadas las elecciones legislativas y la dolarización de carteras, en diciembre se registró un nuevo récord en el nivel de depósitos en moneda estadounidense del sector privado. Esto puede ayudar al Gobierno de cara a la temporada de verano con la cotización oficial y, de esta manera, prevenir que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) deba verse obligado a volver a vender reservas si el tipo de cambio toca techo de la banda.
Según datos del BCRA, en octubre, los argentinos compraron USD 4.669 millones. Una cifra levemente inferior a septiembre, en donde fue USD 5.080 millones, lo que llevó a que desde la salida del cepo se acumulara un total de más de USD 20.000 millones.
El principal interrogan es si la extra dolarización previa a las elecciones podría ayudar a descomprimir la presión que se genera en la demanda de dólares por la temporada de verano. En un año en donde la balanza turística fue desfavorable: salieron 9,7 millones de personas, mientras que apenas ingresaron 4,1 millones.
No obstante, Iragui no descartó que por la necesidad de posesión de moneda extranjera para el pago de consumos en el exterior por el período vacacional, exista demanda de algunos de los dólares que circulen.
“El aumento en los depósitos en dólares permite dinamizar los préstamos y la colocación de obligaciones negociables (ONs) en esa moneda, agregando así una oferta adicional al mercado de cambios y quitando presión sobre la demanda”, destacó el director de Analytica, Claudio Caprarulo.
El futuro de las bandas
En el medio de la temporada de verano, el ministro de Economía, Luis Caputo, tendrá que recibir en el quinto piso del palacio de Hacienda a los enviados del Fondo Monetario Internacional (FMI) para comenzar la revisión del acuerdo. Se espera un incumplimiento de la meta de acumulación de reservas internacionales (USD -2.600 millones para 2025).
Esta semana, la portavoz del organismo, Julie Kozack, hizo hincapié en la necesidad de acumular reservas internacionales. “Necesitaremos apoyar un camino más ambicioso de acumulación de reservas en Argentina. Esto ayudará a la Argentina abordar mejor los shocks, y también ayudará a facilitar un reacceso oportuno a los mercados internacionales de capital”, destacó en la conferencia de prensa. Y, por cuestiones de diplomacia internacional, no dijo que se le concederá a la Argentina un nuevo waiver (perdón), aunque todo apunta a que ese escenario se materializará.
La pregunta está en sí, esta vez, la directora del FMI se pondrá más estricta y le exigirá al ministro de Economía un cambio en el esquema de bandas o en la condición que se autoimpuso el BCRA de no comprar reservas hasta que toque el piso. El miércoles, en el evento que organizó el Centro Interamericano de Comercio y Producción (CICyP), Caputo les aseguró a los empresarios que las bandas iban a seguir, aunque esta vez no habló de que si están bien calibradas como lo había hecho en la Conferencia Industrial.
Las colocaciones de bonos internacionales aseguran un gran puente de dólares para el Gobierno en el arranque de 2026
Macabro giro en el caso de la policía que mató a su ex: la acusaron de montar una falsa escena del crimen
El Gobierno llega a las extraordinarias con aire por el Presupuesto, pero continúa la negociación por las reformas
Increíble hallazgo cerca de Punta del Este: encontraron la especie de tortuga más grande del mundo
El impactante tatuaje de la Copa del Mundo que se hizo Dibu Martínez: la dedicatoria a “la banda del mate” y una frase especial
La inflación anual de Estados Unidos trepó a 8,6% en mayo y es la más alta en 40 años
Con gol de Ayrton Costa, Boca Juniors le ganó a Argentinos y se clasificó a las semifinales del Clausura
Tienen 13 y 15 años, robaron un auto y chocaron en Villa Lugano tras una persecución policial
ARCA denunció por lavado de dinero a la financiera vinculada a las coimas en la Agencia de Discapacidad
-
Economia2 días atrásSegún Bloomberg, Argentina podría regresar al mercado internacional de deuda a principios del año próximo
-
Deportes2 días atrásQuién es Samantha Johnson, la periodista que conducirá el sorteo del Mundial 2026: los puentes con Argentina y Messi
-
Economia4 días atrásAccidentes de trabajo: la “industria del juicio” se acerca a un pico de demandas que se concentran en 9 provincias
-
Politica3 días atrásLa trama detrás de la decisión de Javier Milei de no ir al sorteo del Mundial que derivó en la suspensión de la visita de Scott Bessent
-
Economia4 días atrásCon más demanda estacional de pesos, el tipo de cambio enfrenta presiones a la baja en diciembre
-
Deportes3 días atrásLos mejores memes del triunfo de Racing a Tigre: de los goles errados de Maravilla Martínez a la hora que terminó el partido
-
Economia4 días atrásCon más demanda estacional de pesos, el tipo de cambio enfrenta presiones a la baja en diciembre
-
Policiales4 días atrásImprescriptibilidad, prisión efectiva y aumento de penas: los 22 cambios clave de la reforma del Código Penal