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Economia

Los analistas del mercado esperan que en febrero ya se reduzca el ajuste del dólar oficial a menos del 2% mensual

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Así surge del Relevamiento de Expectativas de Mercado en el que participan consultores y bancos. Por qué, según los expertos, la Argentina se seguirá encareciendo en dólares en 2025

El dólar oficial empezaría a reducir su ritmo de ajuste mensual desde febrero. Al menos ésa es la expectativa de los analistas que participaron del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA. De acuerdo a lo que surge de esta encuesta, para el segundo mes del año el “crawling peg” bajaría del 2% actual al 1,5%.

Para febrero, el tipo de cambio oficial saltaría desde $ 1.041,9 hasta $ 1.057,6. En marzo se pronostica una devaluación incluso menor, de solo 1,2% confirmando esa tendencia.

Del REM surge con claridad que la expectativa es que el ritmo de suba del dólar oficial se vuelva más lento desde el mes que viene y, al mismo tiempo, la certeza que ya en diciembre el índice se mantuvo abajo del 3%.

En diciembre la inflación minorista sería de 2,6% para reducirse en enero a 2,4%. Pero el dato más notorio es que ya en abril el índice de precios tendría un incremento de 1,9%, perforando el nivel de 2%.

Para todo el año la inflación esperada es de 25,9%, mientras que el dólar oficial crecería solo 18,2%. Para fin de 2025, el dólar oficial se pronostica en $ 1.205.

La evolución del tipo de cambio oficial refleja al menos indirectamente que seguirá controlado por el Gobierno. En otras palabras, no se espera una unificación cambiaria al menos hasta fines de 2025.

(Foto: Shutterstock)(Foto: Shutterstock)

La reducción del crawling peg, por otra parte, es una herramienta que el Gobierno quiere utilizar para ayudar a que el proceso de desinflación tome mayor velocidad. Un menor ajuste del tipo de cambio oficial automáticamente provoca que los precios de los productos importados tengan menores aumentos calculados en pesos. Y lo mismo sucede con los insumos importados que utilizan las empresas. Todos estos factores deberían ayudar a que la inflación se siga desacelerando, especialmente en el caso de bienes transables.

Como la suba del tipo de cambio oficial (estimada en 18,2%) sería inferior al incremento de los precios (estimados en 25,9%), esto significa que la Argentina seguirá encareciéndose en dólares, pero a un ritmo menor que el año pasado.

El Gobierno promete ir eliminando gradualmente las trabas para acceder al mercado cambiario, pero por ahora nadie habla de ir hacia una unificación cambiaria, al menos en el corto plazo.

Los próximos pasos vendrán por el lado de fortalecer los activos del Banco Central. El propio Presidente reconoció que el futuro desembolso que realice el FMI no se utilizará para cancelar deuda, sino para recomprar bonos en poder del BCRA que emitió en su momento el Tesoro para hacerse de las reservas de la institución. Éste fue el caso de las Letras Intransferibles emitidas por el Tesoro durante el gobierno de Cristina Kirchner, que finalmente debilitaron al Central.

Ese fortalecimiento de las reservas va de la mano con la intención de salir del cepo y unificar el mercado cambiario, pero nada de esto sucedería antes de las elecciones legislativas.

Mientras tanto, la brecha cambiaria se mantiene en menos de 10%, que es uno de los objetivos principales de Luis Caputo para llegar de la mejor manera posible a las elecciones. Para eso, además del ajuste gradual del tipo de cambio oficial, el Banco Central también interviene cuando los dólares financieros amenazan con alejarse demasiado de la evolución del oficial, tal como ocurrió a mediados de diciembre.

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Pasadas las elecciones legislativas y la dolarización de carteras, en diciembre se registró un nuevo récord en el nivel de depósitos en moneda estadounidense del sector privado. Esto puede ayudar al Gobierno de cara a la temporada de verano con la cotización oficial y, de esta manera, prevenir que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) deba verse obligado a volver a vender reservas si el tipo de cambio toca techo de la banda.

Según datos del BCRA, en octubre, los argentinos compraron USD 4.669 millones. Una cifra levemente inferior a septiembre, en donde fue USD 5.080 millones, lo que llevó a que desde la salida del cepo se acumulara un total de más de USD 20.000 millones.

Los depósitos de privados enLos depósitos de privados en dólares marcó un nuevo récord en la serie que inicia en enero de 2025.

El principal interrogan es si la extra dolarización previa a las elecciones podría ayudar a descomprimir la presión que se genera en la demanda de dólares por la temporada de verano. En un año en donde la balanza turística fue desfavorable: salieron 9,7 millones de personas, mientras que apenas ingresaron 4,1 millones.

No obstante, Iragui no descartó que por la necesidad de posesión de moneda extranjera para el pago de consumos en el exterior por el período vacacional, exista demanda de algunos de los dólares que circulen.

“El aumento en los depósitos en dólares permite dinamizar los préstamos y la colocación de obligaciones negociables (ONs) en esa moneda, agregando así una oferta adicional al mercado de cambios y quitando presión sobre la demanda”, destacó el director de AnalyticaClaudio Caprarulo.

El futuro de las bandas

En el medio de la temporada de verano, el ministro de Economía, Luis Caputo, tendrá que recibir en el quinto piso del palacio de Hacienda a los enviados del Fondo Monetario Internacional (FMI) para comenzar la revisión del acuerdo. Se espera un incumplimiento de la meta de acumulación de reservas internacionales (USD -2.600 millones para 2025).

Esta semana, la portavoz del organismo, Julie Kozack, hizo hincapié en la necesidad de acumular reservas internacionales. “Necesitaremos apoyar un camino más ambicioso de acumulación de reservas en Argentina. Esto ayudará a la Argentina abordar mejor los shocks, y también ayudará a facilitar un reacceso oportuno a los mercados internacionales de capital”, destacó en la conferencia de prensa. Y, por cuestiones de diplomacia internacional, no dijo que se le concederá a la Argentina un nuevo waiver (perdón), aunque todo apunta a que ese escenario se materializará.

La pregunta está en sí, esta vez, la directora del FMI se pondrá más estricta y le exigirá al ministro de Economía un cambio en el esquema de bandas o en la condición que se autoimpuso el BCRA de no comprar reservas hasta que toque el piso. El miércoles, en el evento que organizó el Centro Interamericano de Comercio y Producción (CICyP), Caputo les aseguró a los empresarios que las bandas iban a seguir, aunque esta vez no habló de que si están bien calibradas como lo había hecho en la Conferencia Industrial.

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