Economia
Por qué la Argentina fue el único país emergente donde bajó el dólar tras el triunfo de Trump
Se espera paz cambiaria por mejor futuro para el pago de la deuda. Y también que el nuevo presidente de EEUU se convierta en una buena noticia financiera pero mala en el ámbito del comercio exterior.
El mundo se cubrió de manera desmedida previendo el triunfo de Donald Trump, y la Argentina celebró. Con el correr de las horas, los mercados del planeta se fueron acomodando a la nueva realidad. En la Argentina, tras la celebración del sector financiero, particularmente, se está tomando conciencia de que el nuevo presidente de Estados Unidos viene con el proteccionismo bajo el brazo. Pero hay empresarios que recuerdan que con Trump hay hijos y entenados. Por caso, durante la gestión de Mauricio Macri se levantaron barreras impensables. En 2018, tras 17 años de prohibición, una intervención de Macri logró que la empresa San Miguel pudiera exportar limones a Estados Unidos, algo que no había consentido siquiera el anterior presidente Barack Obama.
México, el país más afectado por el triunfo republicano, tuvo una volatilidad impensada. El peso mexicano llegó a $20,80 y cerró a $20,16 con un aumento de 0,43%. Un panorama general es que el índice de países emergentes, el EEM, perdió 1,3%, nada grave si se lo compara con 2,9% de China.
Esto no significa que el dólar se haya quedado quieto en el mundo. El DXY, el índice que lo confronta con las seis principales monedas, aumentó 1,66% a 105,14 puntos, el valor más alto desde el 7 de agosto. La Argentina se verá afectada por el lugar menos pensado. No será por la mayor competitividad del real o de las demás monedas de países emergentes, sino porque el yuan cayó a su valor más bajo de los últimos 3 meses y golpeará a las reservas locales que están integradas en casi 40% por swaps chinos. El enfrentamiento Trump – China, es al que hay que prestar atención.
Los dólares financieros, que ayer operaron con un volumen irrisorio y soportaron bajas importantes, pero no representativas por falta de negocios, no parecen tener problemas a futuro. La Argentina fue el único país de la región donde bajó el dólar. Es más, el Gobierno insistirá en su política de revaluación de la moneda y eso se vio reflejado en la suba de las acciones de los bancos, cuyos patrimonios en dólares mejoraron por suba de bonos y cotización de la divisa.
El arribo de Donald Trump, al revés del resto de los emergentes, es visto como una buena noticia por el sector financiero, pero no por el productivo. El que influye en el valor del dólar, es el financiero.
La situación de la deuda soberana parece estar más holgada. El triunfo republicano provocó una suba de los bonos que tuvieron subas superiores a 2% que hicieron que el riesgo país caiga 63 unidades (-7,1%) a 870 puntos básicos por primera vez en la era Milei. La suba de los bonos es meritoria, no solo por la baja de todos los soberanos de países emergentes, sino porque se hizo en un contexto de fortaleza mundial del dólar (alcanzó su nivel más alto desde julio frente al euro) y con la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos en 4,43%, el nivel más alto desde los primeros días de julio pasado.
Si no hay toma de ganancias, el descenso del riesgo país se puede transformar en un círculo virtuoso alimentado por los inversores, donde cada suba de los bonos potenciará la baja del riesgo hasta llevarlo a un nivel cercano a 600 puntos que le permita independizarse de los organismos multilaterales para refinanciar la deuda.
Los bonos provinciales también prosperaron. Según Juan Martín Yanzon, jefe de mesa de ConoSur, “hubo notorios negocios a lo largo de la curva de provinciales. Los más beneficiados fueron Buenos Aires 37 seguido en interés por CABA 27 y algo en Jujuy 27. El mercado local estuvo tranquilo, pero afuera hubo bastante movimiento”.
Los bonos en pesos están influidos por la licitación de hoy. Como el menú está compuesto por cuatro BONCER, hubo inversores que ayer se anticiparon y lograron hacer subir hasta 0,65% los que vencen en 2026. Las LECAP y BONCAP aumentaron alrededor de 0,5% y no quedó ningún título que rinda más de 3%.
Sobre los bonos corporativos, Yanzon señaló que “pensábamos que iba a ser un día de locos para este segmento, pero operó un poco más calmo con negocios a lo largo de la curva de YPF. También pagaron Pampa 31 e IRSA 28. Adicionalmente vimos algo de demanda en Galicia 25 que salió a cotizar hoy”.
Según el informe de F2 de Andrés Reschini “desde los primeros resultados de anoche los mercados comenzaron a poner en precio un dólar más fuerte, más presión inflacionaria producto de protecciones arancelarias y golpeó al oro que perdió cerca del 2,9% y se puso en pausa el alza del crudo. El S&P 500 anotó una suba del 2,5% ante las expectativas de que las empresas estadounidenses se beneficien de protección arancelaria”.
El informe agrega que “las principales monedas del mundo perdieron frente al dólar estadounidense mientras que el real brasileño luego de iniciar la rueda depreciándose logró revertir las pérdidas y cerrar en sentido contrario, es decir fortaleciéndose frente al dólar porque el ministro de Economía de Brasil, Fernando Haddad, anunció que se tomarán medidas fiscales”. ¿Se viene un ajuste?
La Bolsa tuvo una rueda excepcional. El Merval de las acciones líderes subió 2,3% en pesos y 3,6% en dólares por la fuerte baja del contado con liquidación. Telecom con una suba de 9%, seguida de Banco Macro con 8,5% y BBVA con 7%, fueron los grandes ganadores. Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda verde. Telecom (+10,9%), Macro (+8,9%) y BBVA (+8,4%), encabezaron el movimiento alcista.
Un dato para destacar es que, en medio de la baja generalizada de las materias primas incluido el petróleo, subieron el maíz, el trigo y la soja. Según el informe de la Bolsa de Comercio de Rosario “el trigo cerró con ganancias moderadas tras una jornada de ajustes de cartera. El fortalecimiento del dólar presionó los precios al inicio, pero la tendencia se revirtió hacia el cierre. En el caso del maíz, la sesión comenzó a la baja, afectada por un dólar fortalecido, pero el cereal revirtió el curso impulsado por la sólida demanda de exportación estadounidense. Por último, la soja cerró estable tras una sesión de leves altibajos entre posiciones. Durante la mañana, las pérdidas habían superado los USD 7 por tonelada, en medio de temores de nuevas tensiones comerciales con China tras la victoria de Donald Trump. Los descensos iniciales en los precios fueron considerados por algunas consultoras como una reacción desmedida”.
Para hoy la incógnita es si los bonos soberanos van a mantener esta tendencia al alza. La oferta de dólares crecerá porque están habilitados los retiros de los bancos de los dólares del blanqueo. Por eso no se esperan sobresaltos en el mercado cambiario. Puede haber toma de ganancias en acciones y Cedear (certificado de tenencia de acciones extranjeras que cotizan en pesos al precio del contado con liquidación), en particular de los que apostaron a Tesla que subió casi 15%.
Economia
La baja de la inflación se consolida como uno de los hitos que puede mostrar el Gobierno de cara a la campaña electoral
El 1,5% de mayo fue más bajo respecto a los pronósticos previos, pero será difícil que se repita este mes, porque se registra un repunte en alimentos. Caputo sacó rédito a su política de privilegiar la desinflación por sobre el fortalecimiento de reservas
La abrupta caída de la inflación de mayo a 1,5%, el menor registro en cinco años, representa un triunfo para la estrategia elegida por el ministro de Economía. Luis Caputo privilegió la estabilidad cambiaria y el estricto control de los agregados monetarios por sobre la acumulación de reservas. El objetivo de esta política fue justamente poner como prioridad la desaceleración de precios, reflejado ayer en los datos divulgados por el INDEC.
Lo más destacado del dato conocido ayer es que el rubro alimentos y bebidas subió apenas 0,5%, mientras que la canasta alimentaria cayó 0,4%. Se trata de datos claves, ya que la desaceleración de precios en este segmento impacta positivamente en la base de la pirámide social. Son las familias de menores ingresos las que más se ven favorecidas, teniendo en cuenta que la mayor parte de su gasto se dedica a compras en supermercados y autoservicios.
La inflación de servicios también se ubicó bien por encima de la promedio, llegando a 2,7%, reflejando el impacto real de los ajustes de precios sobre la clase media. Aquí entran tarifas de servicios públicos, alquileres, Internet, prepagas, restaurantes y cuotas de colegios, entre otros rubros.
Existe una probabilidad alta que se mantenga efectivamente por debajo del 2% mensual. Sin embargo, es menor claro que se pueda mantener la tendencia descendente desde los niveles actuales en los próximos meses.
La consultora LCG, por ejemplo registró un fuerte repunte en alimentos en la segunda semana de junio, con incrementos de 1,7% tras haber registrado estabilidad de precios en la primera semana. Entre los productos que lideran las subas hay varios de la canasta básica: aceites aumentaron 5,9%, verduras 4% (tras la caída de junio) y carnes 1,3%. La inflación promedio para las últimas cuatro semanas en este rubro fue de 1,6%, bien por encima del registro de mayo.
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Por lo tanto, no será fácil que este mes se mantenga un nivel similar al de mayo, pero sí existe una probabilidad alta de que se mantenga por debajo del 2%. La probabilidad de que este comportamiento se mantenga hasta la medición de septiembre también aumentó considerablemente.
La expectativa del Gobierno es que mantener la inflación en niveles acotados sea clave para conseguir un buen resultado electoral en octubre. Javier Milei siempre tuvo claro que la principal demanda de la sociedad cuando asumió era la reducción de la inflación, que pasó del 25,5% en diciembre de 2023 (producto de la devaluación) a solo 1,5% en la última medición.
Que la baja se explique sobre todo en la mayor estabilidad registrada en alimentos también es una buena noticia para la Casa Rosada, ya que el impacto se siente en sectores populares, históricamente más cercanos al peronismo o al kirchnerismo.
Por supuesto que por delante quedan muchos desafíos, en particular consolidar la reactivación para que se transforme en crecimiento genuino. También la necesidad de crear puestos de trabajo para al menos compensar la destrucción de empleo de sectores como las pymes industriales. Pero posiblemente esto sean temas que figurarán en las demandas de los próximos dos años, ya pensando en la elección presidencial de 2027.
Economia
Después de la tragedia de Bahía Blanca, el Complejo General Cerri de TGS está otra vez 100% operativo
La magnitud de la inundación que afectó a las ciudades de Bahía Blanca y General Daniel Cerri impactó a toda la comunidad y también dañó gravemente al Complejo Industrial, uno de los pilares productivos de la trasportadora de gas
Después de la inundación y la tragedia que sufrió la ciudad bonaerense de Bahía Blanca, y tras tres meses de trabajo intenso e ininterrumpido, la trasportadora de gas TGS anunció que su Complejo Cerri se encuentra nuevamente 100% operativo.
“En nombre de todo TGS, quiero agradecer profundamente a nuestros colaboradores, proveedores, contratistas, vecinos y a toda la comunidad de Bahía Blanca por su apoyo incondicional y su compromiso durante estos meses. Lo que logramos en este tiempo récord no solo demuestra capacidad técnica, sino también una enorme vocación de servicio, solidaridad y sentido de pertenencia. Gracias a todos por ayudarnos a poner nuevamente de pie una instalación clave para la energía del país, luego de lo tristemente sufrido”, afirmó Oscar Sardi, CEO de TGS.
Desde la compañía energética destacaron que para la recuperación, trabajaron no solo colaboradores de TGS provenientes de distintos puntos del país, sino también más de 150 proveedores y contratistas de servicios y materiales, cuyo trabajo coordinado y compromiso resultaron clave para la recuperación del complejo.
Economia
En busca de sumar reservas, el Gobierno reduce trabas a capitales extranjeros de corto plazo
El Ejecutivo eliminó barreras para la operación de fondos internacionales con títulos públicos y redujo las condiciones para el retiro de divisas
El Gobierno nacional avanzó con un nuevo paquete de medidas orientadas a estimular la entrada de divisas mediante la flexibilización de normas que hasta ahora limitaban la operatoria de capital extranjero en el mercado financiero local. Las decisiones, tomadas en simultáneo por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central (BCRA), apuntaron a facilitar tanto el ingreso como el egreso de fondos especulativos de corto plazo que inviertan en instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional.
Desde el lado regulatorio, la CNV publicó la Resolución General N.º 1068, por la cual se amplió el conjunto de excepciones al límite diario de $200 millones que regía para transferencias al exterior de valores negociables por parte de inversores no residentes. A partir de esta disposición, esa restricción dejó de aplicarse en casos en los que se trate de bonos del Tesoro con vencimiento igual o mayor a 180 días desde su fecha de emisión y que hayan sido adquiridos en colocación primaria, siempre hasta el valor nominal suscripto.
En paralelo, el BCRA confirmó que eliminará el plazo mínimo de permanencia de 180 días para los fondos del exterior que ingresen al país y participen en operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) o en licitaciones primarias de títulos públicos del Ministerio de Economía. Esta condición, vigente desde abril de este año tras la Comunicación “A” 8230, había sido parcialmente modificada en mayo con la Comunicación “A” 8245 para permitir la suscripción del Bonte 2030 en dólares. Ahora, la permanencia mínima se suprime completamente.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que la decisión respondió a una revisión del esquema de restricciones cambiarias vigente. Consideró que el “cepo” aplicado desde 2019 había dejado de cumplir su función original y se transformó en un obstáculo para el ingreso de nuevos fondos. Según declaraciones públicas, el funcionario sostuvo que los inversores que querían salir ya lo habían hecho y que actualmente no existían trabas relevantes que justificaran mantener el régimen anterior.
Estas modificaciones se dieron en un contexto de estrategia coordinada entre la autoridad monetaria y el Ministerio de Economía, orientada a reforzar las reservas internacionales mediante el ingreso de divisas del exterior. Para ello, el equipo liderado por Luis Caputo activó dos mecanismos: por un lado, la firma de un acuerdo de financiamiento tipo REPO con siete bancos internacionales por un monto de US$2.000 millones; por el otro, una nueva licitación del Bonte 2030, que permite suscripción en dólares por parte de inversores locales y extranjeros.
El llamado a licitación se programó para el viernes 13 de junio y apuntó a captar US$500 millones, la mitad del monto obtenido en la primera colocación de abril, que se orientó exclusivamente a no residentes. En esta oportunidad, tanto residentes como no residentes pudieron participar en la oferta, lo que amplió el universo potencial de suscriptores.
En su debut, el Bonte 2030 ofreció una tasa del 29,5%, superior a las expectativas de mercado. Esta rentabilidad, combinada con la eliminación de las restricciones de salida, representó un atractivo importante para los fondos internacionales, que encontraron mejores condiciones para operar en el mercado local. Además, se estableció un límite mensual de US$1.000 millones para este tipo de colocaciones, lo que permitió mantener cierto grado de control sobre los flujos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, confirmó que el menú de la licitación incluiría además letras capitalizables con vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre, orientadas a captar el interés de fondos comunes de inversión. Asimismo, se pusieron en oferta dos Bonos Capitalizables (BONCAP) con vencimientos en enero y junio de 2026.
Desde el Ministerio de Economía, el subsecretario de Política Económica, José Luis Daza, consideró que estas decisiones formaban parte de un plan para anticipar el regreso a los mercados voluntarios de deuda con legislación extranjera. En declaraciones a medios, sostuvo que el programa económico avanzaba mejor de lo previsto y que la colocación de instrumentos en moneda dura reflejaba ese ritmo.
Por otro lado, el Tesoro anunció que a partir de este mes se publicará un cronograma anual de licitaciones de deuda pública. Esta medida apunta a brindar previsibilidad y permitir que los agentes financieros planifiquen su participación de forma más ordenada, tanto en moneda local como extranjera.
El objetivo del Gobierno nacional consistió en asegurar un flujo constante de divisas que le permita reforzar las reservas internacionales, cumplir los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y enfrentar el segundo semestre sin sobresaltos financieros. En este período, se proyecta una baja en la liquidación de exportaciones agroindustriales, así como un aumento en la dolarización de portafolios minoristas en vísperas del calendario electoral.
Diversos analistas interpretaron que la relajación de controles podría facilitar el ingreso de capitales de corto plazo que busquen aprovechar el diferencial de tasas. Al mismo tiempo, advirtieron sobre la posibilidad de que esos flujos generen mayor volatilidad en caso de una salida masiva o imprevista. Aunque destacaron que estas medidas podían ayudar a sostener el tipo de cambio en el corto plazo, también consideraron que podrían consolidar un nivel mínimo más alto para el dólar.
Con esta serie de anuncios, el Gobierno argentino consolidó una estrategia de financiamiento basada en el mercado voluntario local, con foco en la emisión de instrumentos que puedan ser suscriptos en dólares y liquidados en pesos. El desafío de las próximas semanas será evaluar la respuesta del mercado y la capacidad del esquema para sostener la acumulación de reservas sin necesidad de intervención directa del BCRA.
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