Economia
Crecen los créditos para compensar la falta de ingresos y advierten por la gestación de una “burbuja crediticia”
El saldo real de financiamiento en pesos al sector privado aumentó 9,2 por ciento en julio, y verificó así un crecimiento por tercer mes consecutivo.
El crédito se acelera, especialmente para los hogares que tienen que recurrir al financiamiento para la compra de productos de primera necesidad frente a ingresos que perdieron por goleada contra la inflación. El saldo real de financiamiento en pesos al sector privado aumentó 9,2 por ciento en julio, verificando así un crecimiento por tercer mes consecutivo. Las líneas de crédito al consumo fueron las más dinámicas en el período, con un alza real (descontada la inflación) de 13,1 por ciento. Se trata de la principal apuesta del gobierno de Javier Milei para reactivar el consumo, pero, que con el alto nivel de endeudamiento de los hogares, puede gestar una burbuja crediticia. De acuerdo con cifras del sector de consumo masivo, se registra un alto crecimiento del crédito de personas cuya actividad se desarrolla dentro de la economía informal.
Frente a salarios deprimidos y licuados por la inflación, los hogares que ya no pueden recortar más sus consumos apelan al uso del crédito –formal o informal—para adquirir alimentos o bienes de primera necesidad. “En lo que es punto de venta de cercanía, hubo en lo medido hasta julio, en el segmento de cercanía un aumento de un 6 por ciento aproximadamente en lo que es el uso de la herramienta de crédito; por lo general, vinculado a gente de economía informal también donde no hay tanto financiamiento”, explicó a El Destape el presidente del Instituto de Estudio de Consumo Masivo (INDECOM), Miguel Calvete. En ese sentido, se prevé una nueva crisis de endeudamiento de las familias, tal como se exhibió en los últimos dos años de Mauricio Macri y durante la pandemia, a partir de una aceleración de la toma de créditos de los hogares en estos primeros meses de Milei.
De acuerdo con el último informe sobre bancos del BCRA, se registró en julio un alza del saldo real de financiamiento al sector privado y, en menor magnitud, se redujo el saldo real de los depósitos del sector público. Lo que incrementa el riesgo de descalce, aunque todavía los niveles de liquidez de los bancos es más que abultado. “Las líneas de crédito al consumo fueron las más dinámicas en el período (un 13,1 por ciento real), seguidas por los préstamos comerciales (un 8,8 por ciento real) y aquellas con garantía real (un 4,2 por ciento real). Todos los grupos de entidades financieras incrementaron sus saldos reales de crédito en pesos a empresas y familias en el mes”, señala el documento.
Los hogares con la soga al cuello
“En el caso del crédito en cadenas de supermercados, hay un incremento también que va apalancado en promociones. En ese segmento, el aumento se ubica entre un 12 y un 14 por ciento para lo que es compra de alimentos y planes de cuota. En mayoristas, obviamente, aumentó mucho más, pero se trata en general de gente que vive de la economía formal y que tiene otra capacidad de compra”, explicó a este medio Calvete. Por ejemplo, según cifras informadas por el titular de INDECOM, el 60 por ciento de la compra en carnicerías se realiza con tarjeta.
Por su parte, el último informe crediticio del Banco Provincia de Buenos Aires (BAPRO), señala que entre abril y julio, el financiamiento al sector privado creció más de 35 por ciento en términos reales, ubicándose 10,7 por ciento por encima del cierre del año pasado y recuperando el terreno cedido durante el primer cuatrimestre de 2024. “Si bien esta mejora se revierte cuando comparamos con noviembre 2023 (retrocedió 8,8 por ciento), es decir, antes de la devaluación que llevara al dólar oficial de la zona de 400 pesos a 800 pesos por dólares, el avance de los últimos meses no deja de ser relevante”, señala el informe del BAPRO. De acuerdo con este informe, los préstamos a las familias treparon 29,7 por ciento entre abril y julio, quedando algo más rezagadas respecto del último movimiento cambiario (con una baja de 10,2 por ciento).
“Ante este escenario de rebote, se nos abren distintos interrogantes. Considerando que el crédito viene moviéndose por encima de otras variables, ¿qué tipo de patrón de crecimiento configura una economía tirada por préstamos, principalmente a empresas?”, advierte el informe del BAPRO. Si bien el crédito sobre el PBI está en niveles bajos en comparación con otros países de la región, el problema radica en el sobreendeudamiento de hogares que ya están al límite de sus posibilidades. La mejora en los últimos meses obedece, en buena medida, a una tasa de interés por debajo de la inflación esperada, y no menos importante, “sin grandes expectativas de nuevas bajas en lo inmediato que abaratasen al nuevo financiamiento, moderando incentivos para posponer la demanda de crédito”.
En términos de patrón de crecimiento, una economía con más crédito a empresas puede estar más traccionada por la inversión privada, en tanto una más tirada por salarios y financiamiento a las familias debería estar motorizada por el consumo. Ahora bien, cuando estas dos variables se disocian -es decir, que el crédito a empresas crece muy por encima del ingreso disponible para consumo de los hogares-, o bien las inversiones no son de corto plazo o no son para el mercado interno.
La mora todavía continúa baja. El ratio de irregularidad del crédito al sector privado se mantuvo sin variaciones significativas en el séptimo mes del año, ubicándose en 1,7 por ciento. En julio el indicador de morosidad para el financiamiento a las empresas se situó en 0,9 por ciento y en 2,7 por ciento para los préstamos a las familias. Por su parte, el saldo de previsiones contables del sistema financiero agregado representó 162,9 por ciento del crédito en situación irregular, superando el 100 por ciento en todos los grupos de bancos.
“De lo que antecede se desprende que no es posible realizar un análisis del fenómeno del endeudamiento sólo teniendo en cuenta la existencia o no de deudas y sus montos, y los niveles de ingreso de los hogares. Esto daría como resultado apenas una fotografía de la situación estrictamente financiera de los hogares, permitiendo una visión homogénea pero ficticia de las deudas”, señala un documento realizado en coordinación entre el Ministerio de Desarrollo Social y Universidad Nacional de San Martín.
La disparada del pago del mínimo de la tarjeta abre la puerta a otro endeudamiento con sectores usureros como financieras que ofrecen tasas mucho más altas a cambio de regularizar la situación. En algunos casos llega en menos de organizaciones vinculadas con el narcotráfico y el crimen organizado, tal como suele denunciar el ex ministro de Desarrollo Social Daniel Arroyo. El actual diputado nacional promueve un proyecto de fomento del crédito no bancario para el trabajo y la producción con el objetivo de desendeudar a las familias.
La mejora del crédito al sector empresario tampoco no alcanza todavía para revertir la caída de otras variables y evidencia un crecimiento desigual. En este escenario, la inversión está más orientada a la exportación que al mercado local. La apuesta del programa económico sigue siendo motorizar el crédito, para atenuar el impacto sobre la demanda agregada de la caída permanente del consumo público y la transitoria –conforme al análisis del equipo económico del BAPRO—de la masa salarial.
Economia
La baja de la inflación se consolida como uno de los hitos que puede mostrar el Gobierno de cara a la campaña electoral
El 1,5% de mayo fue más bajo respecto a los pronósticos previos, pero será difícil que se repita este mes, porque se registra un repunte en alimentos. Caputo sacó rédito a su política de privilegiar la desinflación por sobre el fortalecimiento de reservas
La abrupta caída de la inflación de mayo a 1,5%, el menor registro en cinco años, representa un triunfo para la estrategia elegida por el ministro de Economía. Luis Caputo privilegió la estabilidad cambiaria y el estricto control de los agregados monetarios por sobre la acumulación de reservas. El objetivo de esta política fue justamente poner como prioridad la desaceleración de precios, reflejado ayer en los datos divulgados por el INDEC.
Lo más destacado del dato conocido ayer es que el rubro alimentos y bebidas subió apenas 0,5%, mientras que la canasta alimentaria cayó 0,4%. Se trata de datos claves, ya que la desaceleración de precios en este segmento impacta positivamente en la base de la pirámide social. Son las familias de menores ingresos las que más se ven favorecidas, teniendo en cuenta que la mayor parte de su gasto se dedica a compras en supermercados y autoservicios.
La inflación de servicios también se ubicó bien por encima de la promedio, llegando a 2,7%, reflejando el impacto real de los ajustes de precios sobre la clase media. Aquí entran tarifas de servicios públicos, alquileres, Internet, prepagas, restaurantes y cuotas de colegios, entre otros rubros.
Existe una probabilidad alta que se mantenga efectivamente por debajo del 2% mensual. Sin embargo, es menor claro que se pueda mantener la tendencia descendente desde los niveles actuales en los próximos meses.
La consultora LCG, por ejemplo registró un fuerte repunte en alimentos en la segunda semana de junio, con incrementos de 1,7% tras haber registrado estabilidad de precios en la primera semana. Entre los productos que lideran las subas hay varios de la canasta básica: aceites aumentaron 5,9%, verduras 4% (tras la caída de junio) y carnes 1,3%. La inflación promedio para las últimas cuatro semanas en este rubro fue de 1,6%, bien por encima del registro de mayo.
El fin de la inflación
$7.599,99 ARS
El camino del libertario
$7.599,99 ARS
Pandenomics
$9.999 ARS
Libertad, libertad, libertad
$9.999 ARS
Otra vez sopa
$9.699 ARS
Por lo tanto, no será fácil que este mes se mantenga un nivel similar al de mayo, pero sí existe una probabilidad alta de que se mantenga por debajo del 2%. La probabilidad de que este comportamiento se mantenga hasta la medición de septiembre también aumentó considerablemente.
La expectativa del Gobierno es que mantener la inflación en niveles acotados sea clave para conseguir un buen resultado electoral en octubre. Javier Milei siempre tuvo claro que la principal demanda de la sociedad cuando asumió era la reducción de la inflación, que pasó del 25,5% en diciembre de 2023 (producto de la devaluación) a solo 1,5% en la última medición.
Que la baja se explique sobre todo en la mayor estabilidad registrada en alimentos también es una buena noticia para la Casa Rosada, ya que el impacto se siente en sectores populares, históricamente más cercanos al peronismo o al kirchnerismo.
Por supuesto que por delante quedan muchos desafíos, en particular consolidar la reactivación para que se transforme en crecimiento genuino. También la necesidad de crear puestos de trabajo para al menos compensar la destrucción de empleo de sectores como las pymes industriales. Pero posiblemente esto sean temas que figurarán en las demandas de los próximos dos años, ya pensando en la elección presidencial de 2027.
Economia
Después de la tragedia de Bahía Blanca, el Complejo General Cerri de TGS está otra vez 100% operativo
La magnitud de la inundación que afectó a las ciudades de Bahía Blanca y General Daniel Cerri impactó a toda la comunidad y también dañó gravemente al Complejo Industrial, uno de los pilares productivos de la trasportadora de gas
Después de la inundación y la tragedia que sufrió la ciudad bonaerense de Bahía Blanca, y tras tres meses de trabajo intenso e ininterrumpido, la trasportadora de gas TGS anunció que su Complejo Cerri se encuentra nuevamente 100% operativo.
“En nombre de todo TGS, quiero agradecer profundamente a nuestros colaboradores, proveedores, contratistas, vecinos y a toda la comunidad de Bahía Blanca por su apoyo incondicional y su compromiso durante estos meses. Lo que logramos en este tiempo récord no solo demuestra capacidad técnica, sino también una enorme vocación de servicio, solidaridad y sentido de pertenencia. Gracias a todos por ayudarnos a poner nuevamente de pie una instalación clave para la energía del país, luego de lo tristemente sufrido”, afirmó Oscar Sardi, CEO de TGS.
Desde la compañía energética destacaron que para la recuperación, trabajaron no solo colaboradores de TGS provenientes de distintos puntos del país, sino también más de 150 proveedores y contratistas de servicios y materiales, cuyo trabajo coordinado y compromiso resultaron clave para la recuperación del complejo.
Economia
En busca de sumar reservas, el Gobierno reduce trabas a capitales extranjeros de corto plazo
El Ejecutivo eliminó barreras para la operación de fondos internacionales con títulos públicos y redujo las condiciones para el retiro de divisas
El Gobierno nacional avanzó con un nuevo paquete de medidas orientadas a estimular la entrada de divisas mediante la flexibilización de normas que hasta ahora limitaban la operatoria de capital extranjero en el mercado financiero local. Las decisiones, tomadas en simultáneo por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central (BCRA), apuntaron a facilitar tanto el ingreso como el egreso de fondos especulativos de corto plazo que inviertan en instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional.
Desde el lado regulatorio, la CNV publicó la Resolución General N.º 1068, por la cual se amplió el conjunto de excepciones al límite diario de $200 millones que regía para transferencias al exterior de valores negociables por parte de inversores no residentes. A partir de esta disposición, esa restricción dejó de aplicarse en casos en los que se trate de bonos del Tesoro con vencimiento igual o mayor a 180 días desde su fecha de emisión y que hayan sido adquiridos en colocación primaria, siempre hasta el valor nominal suscripto.
En paralelo, el BCRA confirmó que eliminará el plazo mínimo de permanencia de 180 días para los fondos del exterior que ingresen al país y participen en operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) o en licitaciones primarias de títulos públicos del Ministerio de Economía. Esta condición, vigente desde abril de este año tras la Comunicación “A” 8230, había sido parcialmente modificada en mayo con la Comunicación “A” 8245 para permitir la suscripción del Bonte 2030 en dólares. Ahora, la permanencia mínima se suprime completamente.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que la decisión respondió a una revisión del esquema de restricciones cambiarias vigente. Consideró que el “cepo” aplicado desde 2019 había dejado de cumplir su función original y se transformó en un obstáculo para el ingreso de nuevos fondos. Según declaraciones públicas, el funcionario sostuvo que los inversores que querían salir ya lo habían hecho y que actualmente no existían trabas relevantes que justificaran mantener el régimen anterior.
Estas modificaciones se dieron en un contexto de estrategia coordinada entre la autoridad monetaria y el Ministerio de Economía, orientada a reforzar las reservas internacionales mediante el ingreso de divisas del exterior. Para ello, el equipo liderado por Luis Caputo activó dos mecanismos: por un lado, la firma de un acuerdo de financiamiento tipo REPO con siete bancos internacionales por un monto de US$2.000 millones; por el otro, una nueva licitación del Bonte 2030, que permite suscripción en dólares por parte de inversores locales y extranjeros.
El llamado a licitación se programó para el viernes 13 de junio y apuntó a captar US$500 millones, la mitad del monto obtenido en la primera colocación de abril, que se orientó exclusivamente a no residentes. En esta oportunidad, tanto residentes como no residentes pudieron participar en la oferta, lo que amplió el universo potencial de suscriptores.
En su debut, el Bonte 2030 ofreció una tasa del 29,5%, superior a las expectativas de mercado. Esta rentabilidad, combinada con la eliminación de las restricciones de salida, representó un atractivo importante para los fondos internacionales, que encontraron mejores condiciones para operar en el mercado local. Además, se estableció un límite mensual de US$1.000 millones para este tipo de colocaciones, lo que permitió mantener cierto grado de control sobre los flujos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, confirmó que el menú de la licitación incluiría además letras capitalizables con vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre, orientadas a captar el interés de fondos comunes de inversión. Asimismo, se pusieron en oferta dos Bonos Capitalizables (BONCAP) con vencimientos en enero y junio de 2026.
Desde el Ministerio de Economía, el subsecretario de Política Económica, José Luis Daza, consideró que estas decisiones formaban parte de un plan para anticipar el regreso a los mercados voluntarios de deuda con legislación extranjera. En declaraciones a medios, sostuvo que el programa económico avanzaba mejor de lo previsto y que la colocación de instrumentos en moneda dura reflejaba ese ritmo.
Por otro lado, el Tesoro anunció que a partir de este mes se publicará un cronograma anual de licitaciones de deuda pública. Esta medida apunta a brindar previsibilidad y permitir que los agentes financieros planifiquen su participación de forma más ordenada, tanto en moneda local como extranjera.
El objetivo del Gobierno nacional consistió en asegurar un flujo constante de divisas que le permita reforzar las reservas internacionales, cumplir los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y enfrentar el segundo semestre sin sobresaltos financieros. En este período, se proyecta una baja en la liquidación de exportaciones agroindustriales, así como un aumento en la dolarización de portafolios minoristas en vísperas del calendario electoral.
Diversos analistas interpretaron que la relajación de controles podría facilitar el ingreso de capitales de corto plazo que busquen aprovechar el diferencial de tasas. Al mismo tiempo, advirtieron sobre la posibilidad de que esos flujos generen mayor volatilidad en caso de una salida masiva o imprevista. Aunque destacaron que estas medidas podían ayudar a sostener el tipo de cambio en el corto plazo, también consideraron que podrían consolidar un nivel mínimo más alto para el dólar.
Con esta serie de anuncios, el Gobierno argentino consolidó una estrategia de financiamiento basada en el mercado voluntario local, con foco en la emisión de instrumentos que puedan ser suscriptos en dólares y liquidados en pesos. El desafío de las próximas semanas será evaluar la respuesta del mercado y la capacidad del esquema para sostener la acumulación de reservas sin necesidad de intervención directa del BCRA.
Casación confirmó el procesamiento de un hombre acusado de abuso sexual en un vuelo internacional
La Justicia ya cuenta con un informe socio ambiental que determinó si el departamento de Cristina Kirchner es “apto” para la prisión domiciliaria
Licencia de conducir digital: estas son las personas que no podrán hacer el trámite online
El colapso del Amazonas podría producirse “más rápido de lo que pensamos
La inflación anual de Estados Unidos trepó a 8,6% en mayo y es la más alta en 40 años
El Incucai condenó la propuesta de Javier Milei de permitir la venta de órganos
Un año sin Loan: la Justicia no deja de buscarlo luego de que la causa se elevara a juicio oral
Qué dice el fallo de Casación que confirmó la condena a Cristina Kirchner en la causa Vialidad
La respuesta de Cristiano Ronaldo sobre su futuro tras ser campeón con Portugal: qué dijo sobre la chance de jugar en River Plate
-
Politica3 días atrás
La Justicia ya cuenta con un informe socio ambiental que determinó si el departamento de Cristina Kirchner es “apto” para la prisión domiciliaria
-
Politica3 días atrásCristina Kirchner confirmó que el próximo miércoles se presentará ante la Justicia para quedar detenida
-
Politica4 días atrásEl Tribunal no adelantará una definición sobre la prisión domiciliaria de Cristina Kirchner y alertó a Migraciones para evitar que salga del país
-
Economia3 días atrás
La baja de la inflación se consolida como uno de los hitos que puede mostrar el Gobierno de cara a la campaña electoral
-
Politica4 días atrásSenadores de Unión por la Patria pidieron la sesión para tratar el aumento jubilatorio
-
Sociedad4 días atrásBanco Ciudad impulsa la educación financiera en universidades
-
Economia4 días atrás
Después de la tragedia de Bahía Blanca, el Complejo General Cerri de TGS está otra vez 100% operativo
-
Salud4 días atrásCansancio persistente, antojos y cabello débil pueden alertar sobre falta de hierro en el cuerpo