Economia
Volvió la luna de miel de los mercados con Milei y el resultado del blanqueo será clave para prolongarla
Hubo más dólares de inversores locales y extranjeros que se volcaron por acciones y bonos locales. La mejora de la actividad y el compromiso con el superávit fiscal fueron claves, y la baja del impuesto PAIS desde mañana. La preocupación sigue siendo la dificultad del Central para acumular dólares.
Aunque muy convulsionado en lo político, agosto fue un mes que desde lo económico arrojó buenas noticias para el Gobierno. Los datos preliminares de distintos sectores muestran una recuperación de la actividad, mientras que la inflación finalmente podría ubicarse un escalón por debajo incluso de los pronósticos oficiales.
El último indicador divulgado por el Central correspondiente a julio mostró que ya hay un 65% de los sectores que se está reactivando y en agosto ese porcentaje mostraría un porcentaje todavía mayor. Así surge del Indicador Líder de Actividad (ILA), que ya arroja señales claras sobre el piso de actividad que habría tocado la economía entre marzo y abril, acompañada por una posterior recuperación.
Inflación descendente
Ramiro Castiñeira, director de Econométrica, estimó una inflación general de 3,6% en agosto y de solo 3% para alimentos y bebidas. Fernando Marull, de FM&A, midió 3,8% y consideró que sigue siendo “alta”. En la consultora Equilibra también midieron 3,6% la general de agosto y el mismo nivel la núcleo. En el caso de Econviews, la canasta de alimentos arrojó un incremento de 3,5 por ciento.
Los números de la economía en agosto habrían sido mejores a los esperados. La recuperación fue más notoria, a partir de la recuperación de los ingresos y la posibilidad de comprar en cuotas. Pero además la inflación finalmente se habría ubicado por debajo del 4%, luego de tres meses de haberse mantenido alrededor de ese nivel
Si se cumplen estos pronósticos, la novedad de agosto será que finalmente se logró perforar el 4%, con perspectivas de una baja adicional en septiembre, que arroje cerca del 3% en la general. La reducción del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5% implicaría un abaratamiento de los insumos importados, que al menos parcialmente las empresas debería derramar al público.
Mercados de fiesta
Pero más allá de las mejoras de la actividad real, lo sobresaliente de agosto pasó por el comportamiento de los activos financieros locales. Después de un par de meses flojos, se registraron importantes compras de inversores tanto locales como extranjeros. El dinero volvió a fluir tanto a bonos como acciones, en coincidencia además con una caída de 5% en las cotizaciones de los dólares financieros.
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La reducción del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5% implicaría abaratar los insumos importados que en parte debería derramar al público. (NA)La luna de miel de los mercados con Javier Milei que se había extendido a los primeros cinco meses de Gobierno ahora volvió prácticamente con la misma fuerza. Como resultado, las acciones argentinas quedaron en muchos casos en niveles máximos de los últimos cinco años, en particular el sector financiero.
Se destaca Grupo Financiero Galicia, que acumula un incremento de 122% en lo que va de 2024. La compra del negocio del HSBC en Argentina le dio a la entidad que preside Eduardo Escasany un plus, no solo por haberse quedado con un activo a precio de remate, sino por haberse transformado en el banco privado de mayor participación de mercado.
En medio de un clima financiero positivo en Wall Street, volvieron las compras fuertes de acciones y bonos argentinos. El riesgo país quedó cerca de los 1.400 puntos básicos y aumentan las chances de que el Gobierno consiga reabrir el financiamiento en los mercados internacionales, aunque hoy todavía parezca algo lejano
Los bonos también regresaron a la senda alcista y el riesgo país se acercó a niveles de 1.400 puntos. Un experimentado analista argentino que trabaja en Wall Street hace treinta años, hizo una proyección optimista en las últimas horas: “No lo veo al Gobierno defaulteando ni reestructurando. Mi principal escenario es que el riesgo país va a caer de los 1.000 puntos y que lentamente Argentina volverá a financiarse a los mercados financieros”.
Para los inversores locales apareció un bono que reemplazó en favoritismo al AL30. Se trata del Bopreal 26, emitido por el Banco Central y que vence durante la actual administración. En solo una semana este título dolarizado comprimió desde 25% a 20% en dólares.
Además del vencimiento previo al eventual cambio de Gobierno, este título paga capital e intereses regularmente, lo que acorta todavía más su duración. Paga intereses en forma trimestral, pero además ya en noviembre de 2025 vence la primera cuota de capital, o sea en poco más de un año
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La principal preocupación sigue siendo la dificultad del BCRA para acumular reservas (Foto: Shutterstock)Mientras tanto, las dificultades para conseguir dólares marcarán la agenda de corto plazo. Por eso el resultado del blanqueo será fundamental para atravesar los próximos meses. El ministro de Economía insistió en las últimas horas que el fin no es recaudatorio.
La designación de José Luis Daza como viceministro de Economía es un dato muy relevante que dejó la última semana. El ex Deutsche Bank y JP Morgan tiene aceitados vínculos con los grandes bancos de inversión. Pero lo más importante es su buena sintonía con el FMI y en particular con Rodrigo Valdés, que tiene a su cargo el “caso argentino” y es chileno como Daza (aunque parte de su vida la pasó en Argentina)
El objetivo claramente expuesto por Luis “Toto” Caputo es aumentar la circulación de dólares en el sistema financiero. Esto no solo generará un crecimiento de reservas brutas, sino que además sería un paso significativo para la implementación de la famosa “competencia de monedas”. Por primera vez en muchos años, los depósitos del sector privado en moneda extranjera se encaminan a superar los USD 20.000 millones.
Llave al FMI
La designación de José Luis Daza, otro ex de Wall Street, como viceministro de Economía, también sería clave en la búsqueda de los dólares que están faltando.
Daza no solo tiene excelentes vínculos con los grandes bancos neoyorkinos. También tiene buena relación con Rodrigo Valdés, el director del departamento del Hemisferio Occidental del FMI. Este funcionario ya tuvo una mala experiencia con el Presidente cuando visitó a la Argentina en marzo pasado. Y la relación con Caputo también estaría desgastada.
Por eso, su presencia sería la llave que precisa el equipo económico para reencauzar las negociaciones con el FMI y firmar un acuerdo para el año que viene. El objetivo de mínima es evitar pagos que haya pagos netos al organismo, mientras se esperan los resultados de las elecciones en Estados Unidos. Parece difícil -y hasta poco aconsejable- que se produzcan nuevos desembolsos desde Washington, gane quien gane.
Economia
La baja de la inflación se consolida como uno de los hitos que puede mostrar el Gobierno de cara a la campaña electoral
El 1,5% de mayo fue más bajo respecto a los pronósticos previos, pero será difícil que se repita este mes, porque se registra un repunte en alimentos. Caputo sacó rédito a su política de privilegiar la desinflación por sobre el fortalecimiento de reservas
La abrupta caída de la inflación de mayo a 1,5%, el menor registro en cinco años, representa un triunfo para la estrategia elegida por el ministro de Economía. Luis Caputo privilegió la estabilidad cambiaria y el estricto control de los agregados monetarios por sobre la acumulación de reservas. El objetivo de esta política fue justamente poner como prioridad la desaceleración de precios, reflejado ayer en los datos divulgados por el INDEC.
Lo más destacado del dato conocido ayer es que el rubro alimentos y bebidas subió apenas 0,5%, mientras que la canasta alimentaria cayó 0,4%. Se trata de datos claves, ya que la desaceleración de precios en este segmento impacta positivamente en la base de la pirámide social. Son las familias de menores ingresos las que más se ven favorecidas, teniendo en cuenta que la mayor parte de su gasto se dedica a compras en supermercados y autoservicios.
La inflación de servicios también se ubicó bien por encima de la promedio, llegando a 2,7%, reflejando el impacto real de los ajustes de precios sobre la clase media. Aquí entran tarifas de servicios públicos, alquileres, Internet, prepagas, restaurantes y cuotas de colegios, entre otros rubros.
Existe una probabilidad alta que se mantenga efectivamente por debajo del 2% mensual. Sin embargo, es menor claro que se pueda mantener la tendencia descendente desde los niveles actuales en los próximos meses.
La consultora LCG, por ejemplo registró un fuerte repunte en alimentos en la segunda semana de junio, con incrementos de 1,7% tras haber registrado estabilidad de precios en la primera semana. Entre los productos que lideran las subas hay varios de la canasta básica: aceites aumentaron 5,9%, verduras 4% (tras la caída de junio) y carnes 1,3%. La inflación promedio para las últimas cuatro semanas en este rubro fue de 1,6%, bien por encima del registro de mayo.
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Por lo tanto, no será fácil que este mes se mantenga un nivel similar al de mayo, pero sí existe una probabilidad alta de que se mantenga por debajo del 2%. La probabilidad de que este comportamiento se mantenga hasta la medición de septiembre también aumentó considerablemente.
La expectativa del Gobierno es que mantener la inflación en niveles acotados sea clave para conseguir un buen resultado electoral en octubre. Javier Milei siempre tuvo claro que la principal demanda de la sociedad cuando asumió era la reducción de la inflación, que pasó del 25,5% en diciembre de 2023 (producto de la devaluación) a solo 1,5% en la última medición.
Que la baja se explique sobre todo en la mayor estabilidad registrada en alimentos también es una buena noticia para la Casa Rosada, ya que el impacto se siente en sectores populares, históricamente más cercanos al peronismo o al kirchnerismo.
Por supuesto que por delante quedan muchos desafíos, en particular consolidar la reactivación para que se transforme en crecimiento genuino. También la necesidad de crear puestos de trabajo para al menos compensar la destrucción de empleo de sectores como las pymes industriales. Pero posiblemente esto sean temas que figurarán en las demandas de los próximos dos años, ya pensando en la elección presidencial de 2027.
Economia
Después de la tragedia de Bahía Blanca, el Complejo General Cerri de TGS está otra vez 100% operativo
La magnitud de la inundación que afectó a las ciudades de Bahía Blanca y General Daniel Cerri impactó a toda la comunidad y también dañó gravemente al Complejo Industrial, uno de los pilares productivos de la trasportadora de gas
Después de la inundación y la tragedia que sufrió la ciudad bonaerense de Bahía Blanca, y tras tres meses de trabajo intenso e ininterrumpido, la trasportadora de gas TGS anunció que su Complejo Cerri se encuentra nuevamente 100% operativo.
“En nombre de todo TGS, quiero agradecer profundamente a nuestros colaboradores, proveedores, contratistas, vecinos y a toda la comunidad de Bahía Blanca por su apoyo incondicional y su compromiso durante estos meses. Lo que logramos en este tiempo récord no solo demuestra capacidad técnica, sino también una enorme vocación de servicio, solidaridad y sentido de pertenencia. Gracias a todos por ayudarnos a poner nuevamente de pie una instalación clave para la energía del país, luego de lo tristemente sufrido”, afirmó Oscar Sardi, CEO de TGS.
Desde la compañía energética destacaron que para la recuperación, trabajaron no solo colaboradores de TGS provenientes de distintos puntos del país, sino también más de 150 proveedores y contratistas de servicios y materiales, cuyo trabajo coordinado y compromiso resultaron clave para la recuperación del complejo.
Economia
En busca de sumar reservas, el Gobierno reduce trabas a capitales extranjeros de corto plazo
El Ejecutivo eliminó barreras para la operación de fondos internacionales con títulos públicos y redujo las condiciones para el retiro de divisas
El Gobierno nacional avanzó con un nuevo paquete de medidas orientadas a estimular la entrada de divisas mediante la flexibilización de normas que hasta ahora limitaban la operatoria de capital extranjero en el mercado financiero local. Las decisiones, tomadas en simultáneo por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central (BCRA), apuntaron a facilitar tanto el ingreso como el egreso de fondos especulativos de corto plazo que inviertan en instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional.
Desde el lado regulatorio, la CNV publicó la Resolución General N.º 1068, por la cual se amplió el conjunto de excepciones al límite diario de $200 millones que regía para transferencias al exterior de valores negociables por parte de inversores no residentes. A partir de esta disposición, esa restricción dejó de aplicarse en casos en los que se trate de bonos del Tesoro con vencimiento igual o mayor a 180 días desde su fecha de emisión y que hayan sido adquiridos en colocación primaria, siempre hasta el valor nominal suscripto.
En paralelo, el BCRA confirmó que eliminará el plazo mínimo de permanencia de 180 días para los fondos del exterior que ingresen al país y participen en operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) o en licitaciones primarias de títulos públicos del Ministerio de Economía. Esta condición, vigente desde abril de este año tras la Comunicación “A” 8230, había sido parcialmente modificada en mayo con la Comunicación “A” 8245 para permitir la suscripción del Bonte 2030 en dólares. Ahora, la permanencia mínima se suprime completamente.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que la decisión respondió a una revisión del esquema de restricciones cambiarias vigente. Consideró que el “cepo” aplicado desde 2019 había dejado de cumplir su función original y se transformó en un obstáculo para el ingreso de nuevos fondos. Según declaraciones públicas, el funcionario sostuvo que los inversores que querían salir ya lo habían hecho y que actualmente no existían trabas relevantes que justificaran mantener el régimen anterior.
Estas modificaciones se dieron en un contexto de estrategia coordinada entre la autoridad monetaria y el Ministerio de Economía, orientada a reforzar las reservas internacionales mediante el ingreso de divisas del exterior. Para ello, el equipo liderado por Luis Caputo activó dos mecanismos: por un lado, la firma de un acuerdo de financiamiento tipo REPO con siete bancos internacionales por un monto de US$2.000 millones; por el otro, una nueva licitación del Bonte 2030, que permite suscripción en dólares por parte de inversores locales y extranjeros.
El llamado a licitación se programó para el viernes 13 de junio y apuntó a captar US$500 millones, la mitad del monto obtenido en la primera colocación de abril, que se orientó exclusivamente a no residentes. En esta oportunidad, tanto residentes como no residentes pudieron participar en la oferta, lo que amplió el universo potencial de suscriptores.
En su debut, el Bonte 2030 ofreció una tasa del 29,5%, superior a las expectativas de mercado. Esta rentabilidad, combinada con la eliminación de las restricciones de salida, representó un atractivo importante para los fondos internacionales, que encontraron mejores condiciones para operar en el mercado local. Además, se estableció un límite mensual de US$1.000 millones para este tipo de colocaciones, lo que permitió mantener cierto grado de control sobre los flujos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, confirmó que el menú de la licitación incluiría además letras capitalizables con vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre, orientadas a captar el interés de fondos comunes de inversión. Asimismo, se pusieron en oferta dos Bonos Capitalizables (BONCAP) con vencimientos en enero y junio de 2026.
Desde el Ministerio de Economía, el subsecretario de Política Económica, José Luis Daza, consideró que estas decisiones formaban parte de un plan para anticipar el regreso a los mercados voluntarios de deuda con legislación extranjera. En declaraciones a medios, sostuvo que el programa económico avanzaba mejor de lo previsto y que la colocación de instrumentos en moneda dura reflejaba ese ritmo.
Por otro lado, el Tesoro anunció que a partir de este mes se publicará un cronograma anual de licitaciones de deuda pública. Esta medida apunta a brindar previsibilidad y permitir que los agentes financieros planifiquen su participación de forma más ordenada, tanto en moneda local como extranjera.
El objetivo del Gobierno nacional consistió en asegurar un flujo constante de divisas que le permita reforzar las reservas internacionales, cumplir los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y enfrentar el segundo semestre sin sobresaltos financieros. En este período, se proyecta una baja en la liquidación de exportaciones agroindustriales, así como un aumento en la dolarización de portafolios minoristas en vísperas del calendario electoral.
Diversos analistas interpretaron que la relajación de controles podría facilitar el ingreso de capitales de corto plazo que busquen aprovechar el diferencial de tasas. Al mismo tiempo, advirtieron sobre la posibilidad de que esos flujos generen mayor volatilidad en caso de una salida masiva o imprevista. Aunque destacaron que estas medidas podían ayudar a sostener el tipo de cambio en el corto plazo, también consideraron que podrían consolidar un nivel mínimo más alto para el dólar.
Con esta serie de anuncios, el Gobierno argentino consolidó una estrategia de financiamiento basada en el mercado voluntario local, con foco en la emisión de instrumentos que puedan ser suscriptos en dólares y liquidados en pesos. El desafío de las próximas semanas será evaluar la respuesta del mercado y la capacidad del esquema para sostener la acumulación de reservas sin necesidad de intervención directa del BCRA.
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