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Polémicos beneficios: Mercado Libre recibe más de USD 100 millones por año de subsidios impositivos del Estado argentino

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La empresa de Marcos Galperin está inscripta en el régimen de promoción de empresas de la economía del conocimiento y es la más grande del rubro. Militancia en redes, estrategia de negocios y nuevos rubros

Marcos Galperin, fundador y CEO de Mercado Libre

Marcos Galperin es el empresario más rico de la Argentina y, sin dudas, uno de los más influyentes. Construyó Mercado Libre, un imperio digital de ventas y pagos online que es la plataforma de comercio electrónico más grande de la región. Es también la empresa local de mayor valor, con un market cap de más de USD 82.000 millones.

Comanda un negocio exitoso que no está exento de críticas, en el país y en el exterior. Y en los últimos meses emergió como un tuitero feroz. Siempre activo en las redes, pasó de discutir años atrás con Juan Grabois y los gremios de Camioneros y La Bancaria –muchas veces con argumentos más que sólidos– a hacerlo con casi cualquier tuitero que se le cruza en el ciberespacio.

El informe del tercer trimestre del 2023, que la empresa presenta puntualmente ante la SEC de EEUU –porque desde 2007 cotiza en Wall Street– lo describe con detalle. Así, se explica que en agosto de 2021, durante el gobierno de Alberto Fernández, la Subsecretaría de Economía del Conocimiento emitió la Disposición 316/2021 que aprobó la solicitud de la empresa para acogerse al régimen de promoción de la economía basada en el conocimiento (Ley N° 27.506 complementada por el Decreto 1034/2020). Son apenas dos párrafos de un informe de resultados de 76 páginas.

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Allí se explicita que en los primeros nueve meses de 2023, la empresa recibió beneficios impositivos por USD 35 millones y USD 49 millones en concepto de “seguridad social” (aportes patronales). O sea, un total de USD 84 millones que extrapolados de manera directa superarían los USD 110 millones para todo el año.

El régimen de promoción comenzó con la vieja Ley del Software, que se sancionó en 2004, durante el gobierno de Néstor Kirchner, y tuvo algunas modificaciones hasta la actual ley de Economía del Conocimiento.

La propia “Meli” –según la sigla con la que cotiza– describe su funcionamiento en otro balance, el del año 2022. La norma incluye la reducción de la carga de Ganancias (60% para micro y pequeñas empresas, 40% para medianas empresas y 20% para grandes empresas) sobre las actividades promocionadas, aplicable tanto a rentas de fuente argentina o extranjeras; ofrece estabilidad de los beneficios del régimen de promoción; y da un bono de crédito fiscal intransferible por un importe del 70% (que puede llegar al 80%) del aporte a la seguridad social para empleados que hagan las actividades promocionadas que se puede usar contra IVA y, algunos exportadores, también para Ganancias.

“Les corresponde, claro. Es un gran empleador del sector, seguramente uno de los más grandes. Pero también es verdad que es el mayor beneficiario y que por alcance y tamaño, como gesto, podría renunciar. Es un régimen al que se adhiere o no”, explicaron desde el sector tech.

Mercado Pago, otra de las aplicaciones que son derivados de Mercado LibreMercado Pago, otra de las aplicaciones que son derivados de Mercado Libre

“El monto es muy significativo sobre todo si se tiene en cuenta que sus balances arrojaron, en esos períodos, ganancias totales por USD 1.139 millones en Argentina, con lo que los beneficios fiscales representaron por lo menos 12% de ese resultado a favor”, destacó ayer el periodista Mariano Martin, quien expuso el tema en un hilo de X.

Entre las propuestas para reducir el déficit que el gobierno anterior le pidió al Congreso que sacara con idea de eliminar ciertos beneficios, o “gastos tributarios” –la “separata” de Sergio Massa –, había un renglón para el sector de la economía del conocimiento con un total de casi $137.000 millones para este año (0,04% del PBI). Excluir esos gastos iba a impactar, se explicó en su momento, en las más grandes, con Mercado Libre a la cabeza. El tema no fue tratado por el Congreso ni para el Presupuesto de 2023 ni para el de 2024 (no hubo nuevo proyecto).

Versus los bancos

En paralelo, la tensión de los bancos con la empresa por Mercado Pago es permanente. “Mercado Libre y Mercado Pago son lo mismo: tienen el mismo CUIT para vender online o cobrar comisiones por pagos y ventas. Todo está alcanzado por los beneficios”, dicen desde una de las veredas del negocio financiero vernáculo.

Los bancos no le perdonan a Galperin que el QR de Mercado Pago no esté abierto a tarjetas de otras billeteras digitales. “Si cargo nafta con el QR de Meli puedo pagar con cualquier tarjeta de débito de cualquier billetera, pero sólo con las de crédito que están cargadas en Mercado Pago. No hay interoperabilidad. Desarrollaron Mercado Pago con dinero del Estado y ahora lo cierran. Es un comportamiento monopólico”, aseguraron desde una billetera competidora.

Dos cuestiones clave para el negocio de los medios de pago enfrentan a la fintech de Galperin con los bancos tradicionales. Y en ambos casos, hay normas del Banco Central cuya aplicación fue postergada por pedido de la empresa. Como se dijo, la primera es la interoperabilidad de los pagos QR con tarjeta de crédito, tal como ya existe con los pagos QR con transferencia.

“No hay interoperabilidad. Desarrollaron Mercado Pago con dinero del Estado y ahora lo cierran. Es un comportamiento monopólico”

La segunda norma en cuestión es la desactivación del Débito Inmediato (Debin), un mecanismo que utiliza Mercado Pago para que sus usuarios carguen sus tarjetas y cuentas en su billetera y hagan pagos con ellas. Ese mecanismo será reemplazado por las “transferencias pull”, que utilizan las demás apps, incluyendo las bancarias. Si la norma del BCRA entra en funcionamiento, 4 millones de usuarios de Mercado Pago deberán “enrolar” sus cuentas bancarias nuevamente en la billetera.

El trámite varía según el banco, pero puede llevar apenas un minuto y se hace por única vez. Mercado Pago alega que hay problemas técnicos para aplicar la norma que escapan a su red, ya que cada banco debe ajustar sus sistemas, y que ello puede hacer caer dramáticamente el uso de la app. Los bancos niegan que existan esas dificultades y acusan a Mercado Pago, nuevamente, de no abrirse al resto del sistema.

En ambos temas, la nueva gestión del BCRA decidió postergar la puesta en marcha de las medidas hasta el 30 de abril.

Redes al rojo vivo

Hijo de una familia de empresarios del cuero, Galperin fundó e hizo crecer su imperio digital y en 2003, luego de un episodio vinculado a un intento de secuestro en su familia, se fue a vivir a Uruguay con su esposa e hijos. Volvió en 2015 y se convirtió en uno de los empresarios favoritos de Mauricio Macri: fue el protagonista de la nueva burguesía digital que tanto entusiasmó al ex presidente. Tiempos de CEOs en el gobierno y empresarios “unicornio” como ejemplos meritocráticos a seguir.

En 2019, cuando Alberto Fernández ganó las PASO, Galperin fue el primer empresario que lo visitó en su búnker. Cuando salió lo esperaban las cámaras: se sintió emboscado y traicionado por quienes lo habían llevado. En esos meses tuvo que enfrentar una fuerte pelea con Camioneros por temas gremiales en su mega planta logística del Mercado Central y hasta lo investigaron por una supuesta defraudación a la administración pública. Fiscalizó para Cambiemos en la elección general y antes de que asumiera Fernández se volvió a Uruguay. Fue un escándalo, pero hizo escuela y encabezó una suerte de éxodo de empresarios que cruzaron el charco.

Galperin, que tiene domicilio legal y fiscal en Uruguay, amasó una fortuna que no para de crecer y que hoy suma, según Forbes, unos USD 6.800 millones. La empresa no para de crecer: en el tercer trimestre de 2023, tuvo ingresos por USD 685 millones, con un margen de 18,2 por ciento; vendió productos por USD 11.000 millones y Mercado Pago tuvo un volumen operado de más de USD 47.000 millones.

“Es fácil, mami”, escribió esta semana y otra vez quedó envuelto en una polémica mediática y tuitera.

"Es fácil, mami", el tuit de la última polémica“Es fácil, mami”, el tuit de la última polémica

Todo comenzó el domingo pasado por la tarde cuando una usuaria de X, Juana Cervio, una joven reclutadora tech, escribió: “Me enteré ayer que MercadoLibre hace trabajar a una amiga que labura en el área contable un montón de horas extras y NO las paga, y no les dieron ni caja navideña. Ella es Senior y labura en el área contable. Qué onda Marcos Galperin, bastante (emoji de una rata), ¿no?”.

Al día siguiente, Galperin respondió: “Es fácil, mami. Pensá una idea, empezá una empresa, hacela sustentable, contratá 55.000 empleados en toda América Latina y pagales mejores sueldos, beneficios y cajas navideñas . Yo voy a ser el primero en aplaudirte. Hacerte la Robin Hood por X es un poquito fácil, no?”. El “es fácil mami”, se viralizó de un lado y del otro de la grieta.

“Emprendo desde los 26 años (tengo 30), trabajé asesorando y armando equipos con startups de diferentes partes del mundo, ayudé gratis a encontrar trabajo a miles, y todo lo hice sin la inversión económica de mis viejos o la ayuda del estado”, retrucó Cervio mientras el tema escalaba en redes. Después, en una entrevista en Radio con Vos, reconoció que la respuesta la sorprendió “porque no negó que no paga horas extras”.

Esta vez, una simple respuesta en la red X derivó en otro run run mediático que hasta le valió un “recordatorio” de la CGT sobre que, por ley, es obligatorio pagar horas extras. Así volvió a estar sobre la mesa un tema neurálgico en la discusión política que se da desde la campaña del año pasado y de la que Galperin opina todo el tiempo: el cobro de beneficios por parte del Estado.

Un retuit suyo de ayer al mediodía habla, justamente, de subsidios: reenvió un mensaje con un video en el que un arquitecto y artista plástico criticó, con nombre y apellido, a supuestos artistas subsidiados que “ahora van a tener que demostrar su talento para sobrevivir”.

En Mercado Libre deben temblar cada vez que “el 1″ agarra su smartphone. Como sea, allegados cuentan que en estos días de verano hay algarabía en el moderno headquarters que la empresa tiene en el barrio porteño de Saavedra. No son pocos los que creen que el artículo 324 del DNU de Javier Milei puede estar apuntado a Mercado Libre, más que a grandes cadenas de farmacias. Allí, se interpreta, queda habilitada la comercialización de medicamentos de venta libre en la vía pública y cualquier plataforma. ¿Online? Sí, también, la desregulación sería total.

Así como democratizó el comercio y las finanzas, ahora Galperin podría sumar un nuevo rubro a su góndola virtual, el potente y muy lucrativo vertical de los medicamentos. Amazon Pharmacy lo hace. Sería extraño que Mercado Libre se quedara afuera.

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Autos importados: cómo se defenderá la industria automotriz local de la ola de vehículos que llegarán desde el exterior

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Los ejecutivos de las terminales aseguran que los autos más baratos ya están en el mínimo y que difícilmente puedan bajar de precio por los impuestos que todavía pagan. Proponen una posible solución

Con la apertura total de las importaciones, el gran desafío de la industria automotriz nacional para 2025 y los próximos años es poder competir en precio y calidad con productos que llegan desde Brasil y otras latitudes.

Hay otra amenaza en el horizonte, aunque con una potencial menor incidencia en las ventas de los autos argentinos. Se trata del cupo de 50.000 autos de bajo precio que el Gobierno permitirá importar desde mercados externos a la región sin arancel.

Los modelos más accesibles tienenLos modelos más accesibles tienen un precio entre los 22 y los 28 millones de pesos. Los fabricantes dicen que ese precio no puede bajar si no bajan los impuestos

De este modo, el gran desafío de la industria es mantener competitivos a los autos accesibles que se producen en el país. No son tantos, pero forman parte esencial del mercado por el gran volumen de ventas que tienen.

En el escenario hay dos posturas claramente diferenciadas. De un lado, quienes están convencidos de que con la “invasión de autos brasileños” los números de los modelos locales que ya bajaron continúen en la misma tendencia, pero apuestan por la especialización en pick-ups para compensar la caída y generar mayores ingresos en exportaciones. Hay dos fabricantes parados en esa posición que son Renault y Stellantis, y ambos tienen proyectadas las incorporaciones de pick-ups en sus fábricas de Córdoba entre 2025 y 2026.

Las pick-up pagan sólo elLas pick-up pagan sólo el 10,5% de IVA en Argentina. Para algunos ejecutivos ese sería un método para lograr que bajen un 10% los autos más baratos que hoy pagan el 21%

“No va a ser fácil competir en precio. La calidad no nos preocupa, pero los precios no pueden bajar mucho si no se bajan los impuestos, porque los autos más accesibles son los que menor margen tienen para los fabricantes y también para la red de concesionarios. Si el gobierno quiere que se aprecie una baja de precio apreciable, una medida de lograrlo sería bajar el IVA al 10,5% como el que pagan las pick-ups. Ahí se apreciaría la baja de precios lineal e inmediata”, comentó un ejecutivo de la industria a Infobae.

El otro lado están los que no fabrican autos, sino solamente camionetas, como Toyota y Ford, que ya apostaron a las exportaciones de sus vehículos nacionales Hilux y Ranger como prioridad, y que han dejado menos de la mitad de su producción a los mercados externos. Aunque para todos los fabricantes argentinos la carga impositiva que aplica el gobierno sobre la producción industrial es alta y necesitan bajarla para mantener la competitividad de sus exportaciones, probablemente para estas dos terminales ese sea el punto sobre el que hacen mayor hincapié.

“En conjunto, todas las medidas que el gobierno llevó adelante han reducido la carga impositiva en unos 6 puntos porcentuales. Si estábamos entre 22 y 25% hace un año, dependiendo del nivel de localización que cada automotriz tiene, hoy estamos entre 16 y 19%”, le dijo Martín Galdeano, presidente de Ford Argentina y Sudamérica, a Infobae.

Los autos chinos que podránLos autos chinos que podrán llegar al mercado sin pagar arancel no tendrían el efecto deseado por el gobierno en la baja de precios de los modelos locales de acceso a la gama (REUTERS)

La preocupación, en todo caso para los fabricantes especialistas en utilitarios como Toyota y Ford, puede estar puesta en la llegada de mayor cantidad de modelos y ofertas de vehículos chinos, que ya se están empezando a ver en el mercado local. Este año en Expoagro, por primera vez hubo presencia de dos marcas de ese origen con sus propuestas de pick-up medianas como son Foton y Maxus.

“La competencia con reglas de juego equivalentes nos hace mejores a todos, y creo que el consumidor es quien más se beneficia de esto. En Chile, uno de los mercados más abiertos que conozco, hay 90 marcas de autos y el 50% es de origen asiático. No veo que el mercado argentino se convierta en un mercado como el chileno en el corto plazo, sino que vemos que la Argentina va a tender a un mercado más parecido al de Brasil, donde hoy se ofrecen muchos más competidores”, dijo Galdeano.

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Milei recibirá al presidente del Banco Mundial, en plena negociación con el FMI para fortalecer reservas y abrir el cepo financiero

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Ajay Banga tiene audiencias programadas en la Casa Rosada y con Luis Caputo para exhibir el respaldo del organismo multilateral al programa económico, mientras se ajustan los detalles del Staff Level Agreement con el Fondo que establecerá las metas a cumplir en los próximos años

(Desde Washington, Estados Unidos) Una cuota preponderante de la atención política de Javier Milei está centrada en la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI), pero eso no implica que desatienda a otros jugadores globales que pueden aportar créditos multilaterales para sostener la viabilidad del programa de ajuste.

Banga recibió a Milei, Karina MileiManuel Adorni y Caputo con la mascota del banco: Tammy, que se mostró afable ante la comitiva oficial.

Karina Milei y Javier Milei con Tammy, la mascota del Banco Mundial, antes del encuentro que mantuvieron con Ajay Banga, titular del organismo multilateral de crédito

Es la primera vez que Banga visitará la Argentina -llegará desde Paraguay- y su objetivo es ratificar la agenda multilateral que tiene el Banco Mundial con la Casa Rosada. A Milei, el cónclave con Banga le permitirá explorar ciertas líneas de crédito de libre disponibilidad que podrían fortalecer las reservas del Banco Central, cuando se aguarda la apertura del cepo en los próximos meses.

Javier Milei junto a KristalinaJavier Milei junto a Kristalina Georgieva durante un encuentro en el FMI, (Washington, Estados Unidos)

La visita de Banga a Balcarce 50 ocurrirá al final de la negociación con el FMI. Argentina tiene respaldo político de Donald Trump, pero hay detalles técnicos que aún no están saldados con el Staff y menos aún con ciertos directores del board del Fondo.

Bessent, Caputo, Bausilli y Daza hablan idéntico slang de Wall Street, y después de una hora de reunión, el secretario del Tesoro ratificó la voluntad de la administración republicana.

En esos días, principios de marzo, Bessent dialogó con Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI. Georgieva entendió el mensaje.

Javier Milei y Donald TrumpJavier Milei y Donald Trump durante su último encuentro en la CPAC, (Maryland, Estados Unidos)

El futuro programa del Fondo establecerá -en principio- un desembolso extra para sanear el balance del Banco Central a través de la compra de letras intransferibles, para aumentar sus reservas y cancelar deuda de capital con vencimientos entre 2026 y 2029, cercanos a los 27.000 millones de dólares.

Esta arquitectura financiera tiene consenso en el Staff, pero aún no hay precisión respecto al monto real de las letras del Banco Central que se adquirirán desde el Tesoro y a cuánto ascendería el plus para incluir en las reservas. .

A través de una resolución de la entidad crediticia, las letras intransferibles ahora implican un suma cercana a los 23.000 millones de dólares, con un vencimiento este año de 3.000 millones de dólares. Es decir, que el desembolso del FMI tendría un piso por ese monto.

Si finalmente ese es el número mágico para comprar las letras en 2025, el Banco Central tendría un aumento de las reservas brutas por 3.000 millones de dólares, más lo que finalmente se acuerde como partida nueva.

Dólares disponibles

Y a partir de este dato formal, en el presente ejercicio, la discusión entre Argentina y el Staff aún está centrada en la cantidad de dólares que podrían disponer Caputo y Bausili para arbitrar en el mercado financiero.

El FMI -Staff y Board- coinciden en la necesidad de abrir el cepo, pero no quieren que los dólares de la primera etapa del desembolso extra se vuelen apaciguando el tipo de cambio. Se trata de un acontecimiento económico que ya padecieron durante la gestión de Mauricio Macri.

En este contexto, el Fondo exige reformas estructurales -laboral e impositiva, por ejemplo- que Milei no haría durante un año electoral.

El Presidente Javier Milei enEl Presidente Javier Milei en el cierre de Expoagro 2025, (San Nicolás, Provincia de Buenos Aires)

El presidente busca consolidar su capital político en 2025, y esas reformas significan acuerdos con gremialistas y gobernadores, que son maestros en el arte del toma y daca.

Es decir: el respaldo de Trump a Milei servirá para que el Fondo haga un desembolso extra para rescatar las letras intransferibles, fortalecer las reservas del Banco Central y facilitar los pagos de capital de los próximos cuatro años, entre otras consecuencias económicas.

A cambio, el gobierno continuará con su plan de ajuste -que implican cumplir con metas vinculadas a la inflación, emisión monetaria y déficit fiscal-, y utilizará los dólares del FMI -que son fungibles como toda moneda de curso legal- para ejecutar sus propios planes de coyuntura.

Será un mix con un número final que aún se está negociando entre el equipo de Caputo y el staff de Georgieva.

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Lo que esperan los inversores de Milei y por qué ahora sí empieza a jugar la política, en medio del FMI y los mercados inestables

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Qué le piden al Gobierno desde el exterior y cuáles son las variables que miran los que deciden poner sus dólares en el país. ¿Hubo cambios en esas variables en las últimas semanas?

¿Cómo impactaron en el exterior, en la consideración y las agendas de los inversores globales algunos hechos de trascendencia de los que fue protagonista el gobierno de Javier Milei? ¿Tienen en cuenta lo que para un sector de la política local significa cierta pérdida de centralidad a la hora de imponer ciertas cuestiones vinculadas con la gestión y la opinión pública? ¿Cambian sus proyecciones y decisiones de inversión en un mundo financieramente cada vez más complejo? Preguntas, muchas preguntas.

“Si a Milei lo procesan por Libra en EEUU, o si hay alguna investigación local fuerte para él o alguien importante del Gobierno, es otra cosa. Ahí sí vamos a ver impacto en los mercados e inversores dudando, pero hasta ahora parece un tema pasado. Lo mismo que si hubiera prosperado algún tipo de investigación en el Congreso sobre el tema. Después de su paso por Davos hubo algún ruido, pero tampoco pasó nada. Afuera miran mucho las elecciones de este año, porque son un termómetro de lo que podría venir, una señal de si la sociedad argentina apoya este plan”. El que habla es un importante inversor con activos en el país y domicilio en EEUU.

La directora del Fondo MonetarioLa directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva (EFE/MICHAEL BUHOLZER)

Javier Timermanmanaging partner del fondo Adcap, coincide. Ahora empieza a pesar como nunca para esta administración la política y el panorama electoral. “Soy optimista, pero cuidadoso, y creo que es la opinión promedio de los inversores importantes que miran al país”, remarcó

La actividad de inversores extranjeros viajando a la Argentina a “ver qué pasa, en persona” es intensa desde el año pasado. Por estas horas, según fuentes del mercado, hay viajes programados de una importante sociedad de bolsa que organizó un marketing trip con clientes; lo mismo para los chilenos de LarrainVial y los americanos de Goldman Sachs. Santander llevará clientes extranjeros interesados a Vaca Muerta en 10 días. Apenas algo de la actividad que no merma, aunque podría hacerlo por el contexto global.

“El mercado está en un compás de espera, con incertidumbre por EEUU. Estamos en un movimiento como de wait and see esperando más detalles de la política comercial de Trump. Los precios de los bonos argentinos se mantienen a la espera de la letra chica del acuerdo con el Fondo. Mi modelo está dando que la economía va a crecer seguramente un 6-6,5% en el 2025, si mantiene la dinámica actual”, explicó desde Nueva York, Alberto J. Bernal, Chief Global Strategist de XP Investment.

Javier TimermanJavier Timerman

“La parte política sigue siendo la mayor preocupación de Wall Street: la capacidad que tenga el Gobierno de mantenerse lo suficientemente popular para las próximas elecciones. El mercado sigue muy impresionado por lo rápido del ajuste fiscal, la capacidad de controlar al dólar y las expectativas de que una vez se finalice el proceso se levante el cepo. Con eso debería haber mucha más capacidad de Argentina para traer inversión al país”, agregó Bernal.

Guillermo Mondino, consultor y profesor en la Universidad de Columbia, también en Nueva York, advirtió de manera contundente que la atención de los mercados del mundo está puesta en EEUU. “Argentina fue el trade emergente de 2024 y en este año no había tantas expectativas”, resumió.

Veo algo de preocupación porque en las últimas semanas aumentó el ruido político. Pero es mucho más importante lo que pase en los mercados globales. La actitud de los inversores de tomar riesgo está muy influenciada por lo que ocurra en la economía americana”, dijo Mondino ante la consulta de este medio.

¿El mercado ya asimiló los serios disturbios que hubo en el Congreso la semana pasada o podría haber algún coletazo extra? El propio jefe de Gabinete, Guillermo Francos, aseguró que hay “movimientos políticos orientados a desestabilizar al Gobierno”. El viernes, el monto negociado en el mercado de cambios se disparó a USD 1.135 millones –el segundo más importante desde el 31 de mayo de 2023–, con ventas efectuadas por el Banco Central de 474 millones de dólares. Desde la entidad adujeron “acomodamiento de posiciones de bancos”. El mismo día se conoció el IPC del Indec: 2,4% de inflación en febrero, dos décimas más que en el mes anterior.

“Los precios de los bonos argentinos se mantienen a la espera de la letra chica del acuerdo con el Fondo. Mi modelo está dando que la economía va a crecer seguramente un 6-6,5% en el 2025, si mantiene la dinámica actual” (Bernal)

“Este Gobierno ya tenía algunos errores, pero los que cometieron últimamente son un poco más marcados. La gente los está viendo como más humanos y hasta cierto punto quizás sea positivo. Si el Gobierno percibe esto como un llamado a atención, todo puede ser mucho más sostenible en el tiempo. El mercado ve eso, que hay problemas y que las cosas pueden hacerse mejor”, describió Diego Ferro, CEO del fondo M2M Capital, desde Connecticut.

“Bajaron la inflación y todo el mundo está esperando que pase algo: quieren ver resultados con el Fondo y el cepo. Los inversores quieren ver agenda y que se eviten errores. En cuestiones políticas, falta. ¿Podrán pivotear más allá de la inflación? ¿Van a poder tener la fuerza política, si dejan de cometer errores, para implementarlas?”, se preguntó Ferro.

Este martes, en el hotel Four Seasons de Buenos Aires, se desarrollará la tercera edición del Latam Forum, organizado por el Foro Económico Internacional de las Américas (IEFA). Reunirá a líderes empresariales, inversionistas y funcionarios gubernamentales para debatir sobre las oportunidades estratégicas de América Latina en el contexto global. Estará el ministro de Economía Luis Caputo y los organizadores esperan la presencia de Milei, como el año pasado. En los paneles de la agenda hay confirmados importantes dueños de empresas locales, gobernadores y hombres y mujeres de negocios de la región.

“Vemos señales positivas con el regreso de las inversiones al país. El camino aún es largo, hay desafíos, pero el impulso y la orientación son positivos. Argentina vuelve a estar en el radar de las empresas internacionales, a pesar de los desafíos económicos que enfrenta”, dijo Marco Stefanini, fundador y CEO global de Stefanini Group, uno de los disertantes.

Diego Ferro, CEO del fondoDiego Ferro, CEO del fondo M2M Capital

“Es esencial estabilizar la economía y reducir la volatilidad del peso frente al dólar. A pesar de estos desafíos, tenemos una visión optimista del futuro. Vemos oportunidades, tanto es así que estamos evaluando nuevas adquisiciones en el país por primera vez desde 1996″, dijo el titular de esta tech de Brasil.

Otro de los presentes será Guillaume Légaré, Head para la región del Toronto Stock Exchange. “Argentina es un actor estratégico en la transición energética global. Sin embargo, para que pueda aprovechar al máximo este potencial, debe crear un entorno de inversión estable y predecible, con marcos regulatorios claros y acceso a capital competitivo”, dijo el ejecutivo de la bolsa canadiense, con fuerte foco en la minería, donde recientemente recibieron a Karina MileiPablo Quirno y otros funcionarios que participaron en Canadá de una exposición y reuniones de esa industria.

Légaré enumeró la conveniencia de que el país implemente políticas a largo plazo que favorezcan la inversión y atraigan capital internacional, certeza regulatoria para incentivar la exploración y el desarrollo de proyectos, y compromiso con prácticas mineras sostenibles.

El cierre con el Fondo

En paralelo, el Gobierno avanza en un frente clave: el próximo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que permitirá refinanciar vencimientos de deuda y obtener dólares adicionales.

Además, del tratamiento del decreto en el Congreso, el equipo económico mantiene conversaciones con los técnicos del organismo. La expectativa oficial es que las definiciones pendientes se cierren en los próximos días, en el marco de la reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington, un evento donde confluirán funcionarios de alto nivel y donde el Gobierno buscará obtener precisiones sobre los desembolsos y las condiciones del programa.

Cómo detalló este medio días atrás, hay algunos puntos que se saben sobre cómo será el nuevo esquema con el organismo multilateral de crédito y otros que, por ahora, se desconocen. Aquí, un resumen.

Lo que se sabe

Duración y período de gracia. El Gobierno estableció que el nuevo programa incluirá un período de gracia de 4 años y medio en el que la Argentina no deberá realizar pagos de capital. Esto implica que los vencimientos previstos hasta fines de 2029 estarán cubiertos por desembolsos del organismo. Según estimaciones privadas, esto sugiere que el monto del acuerdo será elevado, ya que solo los compromisos de capital en ese período suman USD 19.100 millones.

Marco Stefanini viajará desde BrasilMarco Stefanini viajará desde Brasil para el Latam Forum de este año

Destino de los fondos. Parte de los dólares obtenidos se utilizarán para la recompra de Letras Intransferibles que Economía emitió y que están en poder del BCRA. El texto menciona que el objetivo es cancelar “una parte sustancial” de esos títulos, aunque no especifica el monto exacto. En total, el stock de estos instrumentos asciende a USD 23.000 millones, pero el Gobierno no detalló cuántos serán rescatados con los desembolsos del FMI.

Mecanismo de aprobación del acuerdo. La Casa Rosada argumentó que someter la discusión al Congreso podría generar incertidumbre en los mercados y demorar la implementación del acuerdo. Actualmente, el tratamiento del DNU sigue en trámite en el Parlamento.

Lo que resta saber

Monto total de los desembolsos. El decreto no especificó cuántos dólares adicionales desembolsará el FMI. Hasta ahora, las estimaciones privadas indican que para cancelar la primera letra intransferible, que vence el 1 de junio por USD 10.000 millones a valor nominal, el Gobierno necesitaría USD 3.000 millones en fondos frescos. Sin embargo, aún no está confirmado cuántos de estos vencimientos podrán ser cubiertos con los desembolsos.

Tasa de interés del nuevo acuerdo. Si bien el FMI realizó modificaciones en su esquema de tasas de interés en octubre pasado, el Gobierno no reveló aún cuál será el costo financiero del acuerdo. Según cálculos privados, la tasa podría alcanzar el 6,47% anual. Este porcentaje incluye la tasa DEG, que es el promedio de los rendimientos de las cinco monedas de referencia del FMI, un 2% de sobrecosto por el monto del crédito, un 0,75% adicional por el plazo del programa y un 0,6% extra como margen adicional.

El presidente del BCRA, SantiagoEl presidente del BCRA, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo (REUTERS/Matias Baglietto)

Condiciones de política económica. El ministro de Economía aseguró que las condiciones del acuerdo están consensuadas con el FMI, pero hasta el momento no fueron explicitadas en documentos oficiales.

Impacto en la deuda del BCRA. Aún no está claro cuántas de las Letras Intransferibles en poder del BCRA podrán ser canceladas con los desembolsos del FMI. El primer vencimiento relevante es en junio de 2024, pero hay otros compromisos menores en 2026 y 2027. En 2029, el monto vuelve a superar los USD 10.000 millones, mientras que entre 2031 y 2033 los vencimientos anuales rondan los USD 12.000 millones.

A fines de abril, Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, viajarán a Washington para participar de la reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial. El viaje será un punto de inflexión en la negociación: si bien el Gobierno sostiene que los principales lineamientos ya fueron acordados con el staff técnico, el FMI aún debe evaluar formalmente la propuesta y someterla a la aprobación de su directorio ejecutivo.

Será un mes clave en una Argentina que deberá estar pendiente también del humor de los mercados globales. Y donde, aseguran los inversores, el contexto político empezó a pesar, y mucho. Otra prueba para la administración Milei.

 

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