Qué le piden al Gobierno desde el exterior y cuáles son las variables que miran los que deciden poner sus dólares en el país. ¿Hubo cambios en esas variables en las últimas semanas?

¿Cómo impactaron en el exterior, en la consideración y las agendas de los inversores globales algunos hechos de trascendencia de los que fue protagonista el gobierno de Javier Milei? ¿Tienen en cuenta lo que para un sector de la política local significa cierta pérdida de centralidad a la hora de imponer ciertas cuestiones vinculadas con la gestión y la opinión pública? ¿Cambian sus proyecciones y decisiones de inversión en un mundo financieramente cada vez más complejo? Preguntas, muchas preguntas.

“Si a Milei lo procesan por Libra en EEUU, o si hay alguna investigación local fuerte para él o alguien importante del Gobierno, es otra cosa. Ahí sí vamos a ver impacto en los mercados e inversores dudando, pero hasta ahora parece un tema pasado. Lo mismo que si hubiera prosperado algún tipo de investigación en el Congreso sobre el tema. Después de su paso por Davos hubo algún ruido, pero tampoco pasó nada. Afuera miran mucho las elecciones de este año, porque son un termómetro de lo que podría venir, una señal de si la sociedad argentina apoya este plan”. El que habla es un importante inversor con activos en el país y domicilio en EEUU.

La directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva (EFE/MICHAEL BUHOLZER)

Javier Timerman, managing partner del fondo Adcap, coincide. Ahora empieza a pesar como nunca para esta administración la política y el panorama electoral. “Soy optimista, pero cuidadoso, y creo que es la opinión promedio de los inversores importantes que miran al país”, remarcó

La actividad de inversores extranjeros viajando a la Argentina a “ver qué pasa, en persona” es intensa desde el año pasado. Por estas horas, según fuentes del mercado, hay viajes programados de una importante sociedad de bolsa que organizó un marketing trip con clientes; lo mismo para los chilenos de LarrainVial y los americanos de Goldman Sachs. Santander llevará clientes extranjeros interesados a Vaca Muerta en 10 días. Apenas algo de la actividad que no merma, aunque podría hacerlo por el contexto global.

“El mercado está en un compás de espera, con incertidumbre por EEUU. Estamos en un movimiento como de wait and see esperando más detalles de la política comercial de Trump. Los precios de los bonos argentinos se mantienen a la espera de la letra chica del acuerdo con el Fondo. Mi modelo está dando que la economía va a crecer seguramente un 6-6,5% en el 2025, si mantiene la dinámica actual”, explicó desde Nueva York, Alberto J. Bernal, Chief Global Strategist de XP Investment.

Javier Timerman

“La parte política sigue siendo la mayor preocupación de Wall Street: la capacidad que tenga el Gobierno de mantenerse lo suficientemente popular para las próximas elecciones. El mercado sigue muy impresionado por lo rápido del ajuste fiscal, la capacidad de controlar al dólar y las expectativas de que una vez se finalice el proceso se levante el cepo. Con eso debería haber mucha más capacidad de Argentina para traer inversión al país”, agregó Bernal.

Guillermo Mondino, consultor y profesor en la Universidad de Columbia, también en Nueva York, advirtió de manera contundente que la atención de los mercados del mundo está puesta en EEUU. “Argentina fue el trade emergente de 2024 y en este año no había tantas expectativas”, resumió.

“Veo algo de preocupación porque en las últimas semanas aumentó el ruido político. Pero es mucho más importante lo que pase en los mercados globales. La actitud de los inversores de tomar riesgo está muy influenciada por lo que ocurra en la economía americana”, dijo Mondino ante la consulta de este medio.

¿El mercado ya asimiló los serios disturbios que hubo en el Congreso la semana pasada o podría haber algún coletazo extra? El propio jefe de Gabinete, Guillermo Francos, aseguró que hay “movimientos políticos orientados a desestabilizar al Gobierno”. El viernes, el monto negociado en el mercado de cambios se disparó a USD 1.135 millones –el segundo más importante desde el 31 de mayo de 2023–, con ventas efectuadas por el Banco Central de 474 millones de dólares. Desde la entidad adujeron “acomodamiento de posiciones de bancos”. El mismo día se conoció el IPC del Indec: 2,4% de inflación en febrero, dos décimas más que en el mes anterior.

“Este Gobierno ya tenía algunos errores, pero los que cometieron últimamente son un poco más marcados. La gente los está viendo como más humanos y hasta cierto punto quizás sea positivo. Si el Gobierno percibe esto como un llamado a atención, todo puede ser mucho más sostenible en el tiempo. El mercado ve eso, que hay problemas y que las cosas pueden hacerse mejor”, describió Diego Ferro, CEO del fondo M2M Capital, desde Connecticut.

“Bajaron la inflación y todo el mundo está esperando que pase algo: quieren ver resultados con el Fondo y el cepo. Los inversores quieren ver agenda y que se eviten errores. En cuestiones políticas, falta. ¿Podrán pivotear más allá de la inflación? ¿Van a poder tener la fuerza política, si dejan de cometer errores, para implementarlas?”, se preguntó Ferro.

Este martes, en el hotel Four Seasons de Buenos Aires, se desarrollará la tercera edición del Latam Forum, organizado por el Foro Económico Internacional de las Américas (IEFA). Reunirá a líderes empresariales, inversionistas y funcionarios gubernamentales para debatir sobre las oportunidades estratégicas de América Latina en el contexto global. Estará el ministro de Economía Luis Caputo y los organizadores esperan la presencia de Milei, como el año pasado. En los paneles de la agenda hay confirmados importantes dueños de empresas locales, gobernadores y hombres y mujeres de negocios de la región.

“Vemos señales positivas con el regreso de las inversiones al país. El camino aún es largo, hay desafíos, pero el impulso y la orientación son positivos. Argentina vuelve a estar en el radar de las empresas internacionales, a pesar de los desafíos económicos que enfrenta”, dijo Marco Stefanini, fundador y CEO global de Stefanini Group, uno de los disertantes.

Diego Ferro, CEO del fondo M2M Capital

“Es esencial estabilizar la economía y reducir la volatilidad del peso frente al dólar. A pesar de estos desafíos, tenemos una visión optimista del futuro. Vemos oportunidades, tanto es así que estamos evaluando nuevas adquisiciones en el país por primera vez desde 1996″, dijo el titular de esta tech de Brasil.

Otro de los presentes será Guillaume Légaré, Head para la región del Toronto Stock Exchange. “Argentina es un actor estratégico en la transición energética global. Sin embargo, para que pueda aprovechar al máximo este potencial, debe crear un entorno de inversión estable y predecible, con marcos regulatorios claros y acceso a capital competitivo”, dijo el ejecutivo de la bolsa canadiense, con fuerte foco en la minería, donde recientemente recibieron a Karina Milei, Pablo Quirno y otros funcionarios que participaron en Canadá de una exposición y reuniones de esa industria.

Légaré enumeró la conveniencia de que el país implemente políticas a largo plazo que favorezcan la inversión y atraigan capital internacional, certeza regulatoria para incentivar la exploración y el desarrollo de proyectos, y compromiso con prácticas mineras sostenibles.

En paralelo, el Gobierno avanza en un frente clave: el próximo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que permitirá refinanciar vencimientos de deuda y obtener dólares adicionales.

Además, del tratamiento del decreto en el Congreso, el equipo económico mantiene conversaciones con los técnicos del organismo. La expectativa oficial es que las definiciones pendientes se cierren en los próximos días, en el marco de la reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington, un evento donde confluirán funcionarios de alto nivel y donde el Gobierno buscará obtener precisiones sobre los desembolsos y las condiciones del programa.

Cómo detalló este medio días atrás, hay algunos puntos que se saben sobre cómo será el nuevo esquema con el organismo multilateral de crédito y otros que, por ahora, se desconocen. Aquí, un resumen.

Lo que se sabe

Duración y período de gracia. El Gobierno estableció que el nuevo programa incluirá un período de gracia de 4 años y medio en el que la Argentina no deberá realizar pagos de capital. Esto implica que los vencimientos previstos hasta fines de 2029 estarán cubiertos por desembolsos del organismo. Según estimaciones privadas, esto sugiere que el monto del acuerdo será elevado, ya que solo los compromisos de capital en ese período suman USD 19.100 millones.

Marco Stefanini viajará desde Brasil para el Latam Forum de este año

Destino de los fondos. Parte de los dólares obtenidos se utilizarán para la recompra de Letras Intransferibles que Economía emitió y que están en poder del BCRA. El texto menciona que el objetivo es cancelar “una parte sustancial” de esos títulos, aunque no especifica el monto exacto. En total, el stock de estos instrumentos asciende a USD 23.000 millones, pero el Gobierno no detalló cuántos serán rescatados con los desembolsos del FMI.

Mecanismo de aprobación del acuerdo. La Casa Rosada argumentó que someter la discusión al Congreso podría generar incertidumbre en los mercados y demorar la implementación del acuerdo. Actualmente, el tratamiento del DNU sigue en trámite en el Parlamento.

Monto total de los desembolsos. El decreto no especificó cuántos dólares adicionales desembolsará el FMI. Hasta ahora, las estimaciones privadas indican que para cancelar la primera letra intransferible, que vence el 1 de junio por USD 10.000 millones a valor nominal, el Gobierno necesitaría USD 3.000 millones en fondos frescos. Sin embargo, aún no está confirmado cuántos de estos vencimientos podrán ser cubiertos con los desembolsos.

Tasa de interés del nuevo acuerdo. Si bien el FMI realizó modificaciones en su esquema de tasas de interés en octubre pasado, el Gobierno no reveló aún cuál será el costo financiero del acuerdo. Según cálculos privados, la tasa podría alcanzar el 6,47% anual. Este porcentaje incluye la tasa DEG, que es el promedio de los rendimientos de las cinco monedas de referencia del FMI, un 2% de sobrecosto por el monto del crédito, un 0,75% adicional por el plazo del programa y un 0,6% extra como margen adicional.

El presidente del BCRA, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo (REUTERS/Matias Baglietto)

Condiciones de política económica. El ministro de Economía aseguró que las condiciones del acuerdo están consensuadas con el FMI, pero hasta el momento no fueron explicitadas en documentos oficiales.

Impacto en la deuda del BCRA. Aún no está claro cuántas de las Letras Intransferibles en poder del BCRA podrán ser canceladas con los desembolsos del FMI. El primer vencimiento relevante es en junio de 2024, pero hay otros compromisos menores en 2026 y 2027. En 2029, el monto vuelve a superar los USD 10.000 millones, mientras que entre 2031 y 2033 los vencimientos anuales rondan los USD 12.000 millones.

A fines de abril, Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, viajarán a Washington para participar de la reunión de primavera del FMI y el Banco Mundial. El viaje será un punto de inflexión en la negociación: si bien el Gobierno sostiene que los principales lineamientos ya fueron acordados con el staff técnico, el FMI aún debe evaluar formalmente la propuesta y someterla a la aprobación de su directorio ejecutivo.

Será un mes clave en una Argentina que deberá estar pendiente también del humor de los mercados globales. Y donde, aseguran los inversores, el contexto político empezó a pesar, y mucho. Otra prueba para la administración Milei.

El desempleo alcanzó a 113.000 porteños en el cuarto trimestre del año pasado, con un fuerte impacto en mujeres y trabajadores de la zona sur

La desocupación en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aumentó con fuerza en el cuarto trimestre de 2024, alcanzando el 6,7% de la Población Económicamente Activa (PEA), lo que equivale a 113.500 personas sin empleo. Este aumento representa un salto considerable en comparación con el 4,6% registrado un año atrás, lo que implica una suba del 50,7% en la cantidad de personas desocupadas.

Según el Instituto de Estadística y Censos de CABA, el impacto del desempleo no fue uniforme entre los distintos sectores de la población. Las mujeres fueron las más afectadas, con una tasa de desocupación del 7,8%, mientras que en los hombres se ubicó en el 5,7%. Asimismo, la crisis golpeó con mayor fuerza en la zona Sur de la Ciudad (Comunas 4, 8, 9 y 10), donde la desocupación trepó al 9,2%, muy por encima del promedio general y con un alza significativa respecto al 5,1% registrado en el mismo período del año anterior.

En cuanto a la modalidad laboral, la mayoría de estos nuevos desocupados (personas que perdieron su empleo recientemente y están buscando activamente un nuevo trabajo), había trabajado antes en relación de dependencia (71,7%), mientras que el 26,2% lo hacía como cuentapropista. De quienes eran asalariados, el 61,2% carecía de registro en la seguridad social, lo que pone de manifiesto la alta informalidad en el mercado laboral. Entre quienes sí estaban registrados, el 31,2% recibía descuentos jubilatorios. En este contexto, el 83,7% de los asalariados y el 64,4% de los trabajadores independientes perdieron su empleo por causas laborales.

La tasa de desempleo en Colombia para hombres y mujeres alcanzó el 8,4 % y el 12,9 % respectivamente en junio de 2024, reflejando una brecha de género de 4,5 puntos porcentuales – crédito iStock

Por otro lado, la tasa de subocupación horaria, que mide a quienes trabajan menos de 35 horas semanales y desean aumentar su carga laboral, se situó en 8,7%, una de las más bajas de la serie histórica desde 2014 para un cuarto trimestre. En este segmento, las mujeres también fueron las más afectadas, representando el 58% de la población subocupada.

Pese al aumento del desempleo, algunos indicadores del mercado laboral muestran tendencias positivas. La cantidad de asalariados creció un 3,2% interanual, y el porcentaje de trabajadores en relación de dependencia con descuentos jubilatorios se elevó al 73,2%, superando el 72,4% registrado un año antes. Sin embargo, la proporción de trabajadores por cuenta propia cayó al 20,9%, el nivel más bajo de los últimos tres años, reflejando una disminución del 5,3% en esta categoría, lo que contribuyó al crecimiento del desempleo.

En cuanto a la distribución del empleo por sectores, el 73,5% de los ocupados trabajan en el sector de servicios, seguido por el comercio, que representa el 14,6% del total. La industria y la construcción abarcan el 11,2%. Por otro lado, es importante mencionar que la carga horaria de los trabajadores se mantuvo estable en comparación con el año pasado, con un 45,7% trabajando entre 35 y 45 horas semanales y un 26,2% superando las 45 horas.

El aumento de la desocupación en CABA refleja una situación compleja del mercado laboral, con un fuerte impacto en sectores de menor calificación y una creciente disparidad por género y ubicación geográfica. Mientras algunos indicadores muestran leves mejoras, la expansión del desempleo y la precarización laboral plantean desafíos significativos para la economía porteña.

Si bien la inflación muestra una tendencia a la baja, la recuperación del empleo dependerá de la reactivación de la economía y de políticas que impulsen la formalización laboral.

Siguen activas las solicitudes en bancos e inmobiliarias, así como las visitas a inmuebles y las perspectivas hacia adelante son muy favorables

Las solicitudes de créditos hipotecarios y las visitas a inmobiliarias se mantuvieron activas en febrero, con un monto otorgado de $270 millones. La cifra refleja un crecimiento respecto de enero, cuando se entregaron $210 millones, pese a que el verano suele ser un período de menor movimiento en el mercado por razones estacionales.

Especialistas del sector proyectan que la demanda seguirá en aumento y estiman un crecimiento de 30% en 2025.

Según Guillermo Barbero, de First Capital Group, en términos interanuales, el financiamiento hipotecario aumentó 283,7% nominal y 131% en términos reales en los últimos 12 meses, consolidándose como la línea de crédito en pesos de mayor expansión.

Ante este escenario, destacan que es clave evaluar ciertos aspectos antes de tomar un préstamo, desde tasas y plazos hasta la relación cuota-ingreso y los costos asociados a la compra de una propiedad.

Las inmobiliarias registran un buen nivel de consultas y en 5 de cada 10 casos los interesados buscan comprar con financiamiento hipotecario.

También se realizan visitas a los inmuebles, y en su mayoría las propiedades buscadas para compra tienen valores de hasta USD 120.000 dentro del segmento medio del mercado inmobiliario.

A la hora de solicitar un crédito, especialistas aconsejan analizar las tasas y los costos asociados. El sistema ofrece herramientas de simulación de cuotas en las páginas web de los bancos, lo que permite comparar opciones.

También existen diferencias según la entidad financiera, la localización de la vivienda y si el solicitante es cliente o no del banco.

Las tasas de interés de los créditos hipotecarios mostraron una estabilización en el inicio de 2025, tras la tendencia alcista del año pasado.

Alan Daitch, CEO de Tasa Tasa, destacó que este cambio responde a un contexto macroeconómico más predecible, impulsado por la reducción del “crawling peg” al 1% y la moderación de la inflación.

“Los comenzaron a ofrecer condiciones más competitivas, con tasas desde el 3% anual en instituciones como el Banco Municipal de Rosario y el Banco Ciudad”, explicó.

Sin embargo, advirtió que más allá de la tasa nominal, es clave evaluar el Costo Financiero Total (CFT), que incluye seguros, comisiones y gastos administrativos.

Para el resto de 2025, Daitch proyectó que la demanda de créditos hipotecarios continuará en ascenso, si la estabilidad económica se consolida. “Si la inflación sigue en baja, podríamos ver tasas más accesibles y una aceleración en la toma de créditos, lo que permitiría superar los 30.000 préstamos otorgados en el año”, señaló.

No obstante, advirtió que el mercado inmobiliario también está en plena recuperación, con aumentos mensuales en los valores de las propiedades. “Esperar una baja de tasas puede parecer una estrategia lógica, pero si los precios de las viviendas suben más rápido que la reducción de intereses, postergar la decisión puede terminar siendo más costoso”, agregó.

El mercado está activo a esta altura del año (Imagen Ilustrativa Infobae)

A la hora de elegir un crédito, Daitch recomendó analizar el tipo de tasa –fija, variable o mixta– y utilizar simuladores para estimar la cuota real a lo largo del tiempo. También sugirió comparar el TIN (Tasa de Interés Nominal) con la TAE (Tasa Anual Equivalente), ya que esta última incluye costos adicionales y refleja el verdadero costo del financiamiento. “En algunos casos, un crédito con una tasa más baja puede terminar siendo más caro si los costos asociados son elevados”, explicó.

El posible levantamiento del cepo cambiario tendrá un impacto limitado en el crédito hipotecario en el corto plazo, pero será determinante en el mediano plazo.

Federico González Rouco, economista de la consultora Empiria y especializado en el mercado inmobiliario, explicó que la eliminación de las restricciones cambiarias facilitará la securitización y la salida al mercado de capitales de los bancos locales, lo que les permitirá acceder a mayor liquidez en pesos y dólares para otorgar préstamos.

“El cepo afecta la capacidad de financiamiento de los bancos. Sin estas restricciones, podrán ampliar su oferta crediticia y mejorar las condiciones para quienes buscan un crédito”, afirmó.

A nivel macroeconómico, González Rouco sostuvo que la medida favorecerá el crecimiento de la economía, lo que derivará en una mejora en los ingresos. “Generalmente, una economía en crecimiento se traduce en más empleo, más consumo, más demanda y más dinero en circulación”.

En el mercado inmobiliario, el impacto también será significativo, ya que la mayor capacidad de financiamiento de los bancos impulsará la demanda de propiedades. “Será una excelente noticia porque habrá libre movilidad de inversiones y menos incertidumbre por el dólar”, añadió.

Entre enero y febrero se otorgaron 5.500 créditos hipotecarios, la mitad de los entregados durante todo 2024 (11.000), lo que refleja una fuerte demanda y una recuperación del sector.

“Este ritmo de financiamiento muestra una evolución positiva y si se mantiene, podríamos acercarnos a los niveles de 2018″, señaló Fernando Álvarez de Celis, director ejecutivo de la Fundación Tejido Urbano.

Destacó que los bancos están más consolidados en el otorgamiento de este tipo de préstamos y que la demanda seguirá sostenida por la necesidad de acceso a la vivienda.

Febrero registró un leve incremento respecto de enero, consolidó la tendencia de crecimiento en el financiamiento hipotecario. Según Álvarez de Celis, este comportamiento confirma la recuperación del sector y anticipa un marzo con una mayor cantidad de créditos otorgados. “Es un muy buen año para los hipotecarios y todo indica que se superarán ampliamente los valores de 2018″, concluyó.