Economia
El Banco Central hizo una jugada de alto costo para que no se escapen los dólares financieros
Volvió la intervención con bonos del BCRA, una estrategia que ayer se llevó cerca de USD 40 millones de sus alicaídas reservas
El Banco Central golpeó sobre el final de la rueda con los bonos GD30 y AL30, destruyendo sus paridades, para recortar el alza de los dólares financieros. La historia se repite: prima la imagen y no el fondo. Los dólares subieron, pero menos de lo que lo venían haciendo.
La imagen va a durar hasta la apertura de hoy, donde los compradores seguirán demandando dólares y agradeciendo al Banco Central que estas intervenciones les abaraten las compras. Esto sucede todas las ruedas desde que anunciaron el plan de recompra de bonos en enero, una excusa para intervenir en el mercado cambiario
El dólar MEP que había llegado a $419 cerró con un alza de 97 centavos (+0,2%) a $408,77. El contado con liquidación fue más difícil de combatir y después de un máximo de $432 cerró a $429,65. Subió $3,35 (+0,9%). Los negocios estuvieron entre los más elevados del año: USD 256 millones.
El costo para el Banco Central fue de USD 40 millones de dólares que salieron de las escasas reservas netas. La estrategia es pagar en dólares los bonos que le compra al mercado. Previamente, vendió bonos nominados en dólares a cambio de pesos. Una jugada de alto costo para mantener un valor artificial a 2 minutos del final de la rueda. En ese lapso el bono Global 2030 (GD30) perdió 7,55% de su valor. Este título cotizaba a USD 36 cuando comenzó el plan de recompra de bonos y hoy vale USD 25, perdió 30% de su valor en dólares en tres meses.
Lo cierto es que esto equivale a endeudarse a 50% anual en dólares, que es la tasa de retorno que tienen los títulos de la deuda argentina tras perder ayer hasta 7% de su valor. De hecho, el riesgo país aumentó 107 unidades (+4,3%) a 2.584 puntos básicos y hoy podría perforar los 2.600 puntos y aproximarse a los 2.700.
El trader Esteban Monte observó que “se intervino desde muy temprano. Apenas a una hora y media de la apertura el volumen operado en el bono GD30 era de más de $10 mil millones. Al final de la rueda operaron $40 mil millones, un récord histórico, que tuvo poco efecto sobre el dólar, pero hizo perder a los bonos 12% de su valor”.
El dólar libre, que está ajeno a las intervenciones, subió $5 a $423. “En tres ruedas, el dólar libre aumentó 5,75% y promete seguir subiendo por la inquietud que genera el calendario electoral”, agregó Monte. En la plaza mayorista, el dólar subió 54 centavos a $217,48. Es una aceleración de la devaluación a cuenta de una eventual suba de tasas que podría decidirse hoy que puede ser de 5 puntos y alcanzar 83% anual que equivale a 129% efectivo anual.
El problema es que el agro no liquidó un solo dólar. Desde la cámara que los agrupa adujeron problemas gremiales en los puertos y atraso en las cosechas. Lo cierto es que el CAM 9 donde se anotan las operaciones de dólar soja, terminó en blanco, mientras el Banco Central vendió USD 197 millones que hicieron que las reservas bajen USD 266 millones a 36.365 millones.
Es la octava rueda hábil desde que rige el dólar soja y solo pudo comprar divisas en tres ruedas. En esta tercera parte del dólar soja acumula compras por USD 998 millones de las que, según Salvador Vitelli, “solo retuvo 27%. El Banco Central acumula por esta situación una pérdida de $61.240 millones y emitió $142.500 millones”.
No hay que olvidar que el Central paga el dólar a $300 y los vende a $217 a los importadores. En otras palabras, de toda la soja que se liquidó al Banco Central le quedaron USD 174 millones.
Vitelli agregó que “llamó la atención el fuerte movimiento sobre el maíz ya que la cosecha de Brasil es muy importante y eso pone presión a los precios de la Argentina. El maíz quedó muy golpeado por esta novedad y afecta aún más a los productores”.
Según el informe del analista financiero Andrés Reschini, “el derrape se sigue acelerando. Es la segunda rueda consecutiva de aceleración del tipo de cambio que viaja a un ritmo de 8,4% efectivo mensual y el ritmo promedio de las últimas 2 ruedas fue de 8%. Simulando este ritmo, a fin de mes tendremos un dólar en $222,54 que acumularía un aumento de 6,5% en abril”.
“La escalada de los dólares financieros achica el premio ofrecido con el tipo de cambio diferencial a $300 y en términos de dólar MEP tenemos una soja por debajo de cuando comenzó el plan”, señala el informe.
La tonelada de soja, de acuerdo con el último precio negociado, calculada en dólares MEP, está en USD 247 un valor que no conforma ni por lejos al productor.
Sobre los dólares alternativos, Reschini señaló que “siguen escalando y, sumado a la aceleración del dólar oficial, dejan terreno fértil para que la inflación siga afirmándose. La estrategia de cargar órdenes de venta a última hora para marcar menores valores de referencia en los financieros, ya la vimos y tiene efectos muy acotados y en una situación de estrés como esta es aún más limitado y atenta directamente contra las paridades de los bonos”.
Respecto del mercado de futuro del dólar, indicó que “sigue subiendo la temperatura y es la tercera rueda consecutiva con más de 1 millón de contratos negociados. Hoy hubo nuevas y fuertes subas en todas las posiciones de fin de mes. El Banco Central acá tiene un enorme poder de fuego para intervenir porque el FMI lo autoriza. Pero no parece estar entre sus prioridades marcar la curva de futuros. Diciembre de 2023 cerró a $466,95 que es 164% más alto que el cierre de fin de 2022. Sin dudas, tenemos estrés cambiario. Faltan señales y reina la incertidumbre. Ya sabemos que Aracre no va a Economía, pero no sabemos cómo van a apagar este incipiente incendio. Por ahora los pesos solo encuentran refugio en el dólar. Mañana (por hoy) tendremos noticias de la suba de tasas que dispondrá el Banco Central, pero habrá que ver como la toma el mercado”.
En tanto, en la licitación de bonos del Tesoro se llegó a pagar una tasa efectiva anual de 149% anual por una Letra de Descuento (LEDE) que vence el 18 de julio. El 58% de la demanda fue sobre la Letra que ajusta por CER que vence en la misma fecha y se explica porque se espera una inflación más elevada en los próximos meses. Las ofertas por este bono fueron de $132.215 millones sobre $227.132 millones recaudados. Se pudo haber recaudado más, pero la Secretaría de Finanzas decidió no convalidar tasas más elevadas. Tenía $408 mil millones en total para colocar. Como los vencimientos son de 4190 mil millones, las ofertas aceptadas representan 120% de esa cifra.
Desaparecido el carry trade (invertir en activos en pesos para tomar ganancias en dólares) por la suba del dólar, la Bolsa tuvo una rueda negativa. Los inversores decidieron tomar sus ganancias en moneda local y cubrirse en dólares.
El monto de negocios alcanzó fue elevado, lo que indica una salida masiva de inversores. Se operaron $8.990 millones un monto más elevado que en las ruedas de euforia. El S&P Merval, el índice de las acciones líderes, perdió 3,12% en pesos y 4% en dólares.
Los negocios en ADRs -certificados de tenencias de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- sumaron $10.479 millones. El resultado fue absolutamente desfavorable porque casi todo el panel estuvo en rojo. Las bajas más notables fueron las de Telecom y Banco Macro con 8,5%.Banco Supervielle perdió 7,9% y BBVA, 7,5%.
La rueda de hoy abrirá tensa porque la intervención del Banco Central estuvo lejos de calmar a los inversores que vieron como los bonos se derrumbaban y su paridad se acercaba a 25% de su valor nominal. El ministro de Economía, Sergio Massa, lo sabe. Y ante la segunda sorpresa (la primera fue la de la sequía) de la falta de liquidación de dólares de los productores de soja, está intentando que el FMI le adelante un giro de USD 10 mil millones correspondientes al tramo de junio. Vitelli y otros analistas apuntaron que el mercado refuerza su apuesta a una devaluación tras la rueda de ayer.
Economia
La baja de la inflación se consolida como uno de los hitos que puede mostrar el Gobierno de cara a la campaña electoral
El 1,5% de mayo fue más bajo respecto a los pronósticos previos, pero será difícil que se repita este mes, porque se registra un repunte en alimentos. Caputo sacó rédito a su política de privilegiar la desinflación por sobre el fortalecimiento de reservas
La abrupta caída de la inflación de mayo a 1,5%, el menor registro en cinco años, representa un triunfo para la estrategia elegida por el ministro de Economía. Luis Caputo privilegió la estabilidad cambiaria y el estricto control de los agregados monetarios por sobre la acumulación de reservas. El objetivo de esta política fue justamente poner como prioridad la desaceleración de precios, reflejado ayer en los datos divulgados por el INDEC.
Lo más destacado del dato conocido ayer es que el rubro alimentos y bebidas subió apenas 0,5%, mientras que la canasta alimentaria cayó 0,4%. Se trata de datos claves, ya que la desaceleración de precios en este segmento impacta positivamente en la base de la pirámide social. Son las familias de menores ingresos las que más se ven favorecidas, teniendo en cuenta que la mayor parte de su gasto se dedica a compras en supermercados y autoservicios.
La inflación de servicios también se ubicó bien por encima de la promedio, llegando a 2,7%, reflejando el impacto real de los ajustes de precios sobre la clase media. Aquí entran tarifas de servicios públicos, alquileres, Internet, prepagas, restaurantes y cuotas de colegios, entre otros rubros.
Existe una probabilidad alta que se mantenga efectivamente por debajo del 2% mensual. Sin embargo, es menor claro que se pueda mantener la tendencia descendente desde los niveles actuales en los próximos meses.
La consultora LCG, por ejemplo registró un fuerte repunte en alimentos en la segunda semana de junio, con incrementos de 1,7% tras haber registrado estabilidad de precios en la primera semana. Entre los productos que lideran las subas hay varios de la canasta básica: aceites aumentaron 5,9%, verduras 4% (tras la caída de junio) y carnes 1,3%. La inflación promedio para las últimas cuatro semanas en este rubro fue de 1,6%, bien por encima del registro de mayo.
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Por lo tanto, no será fácil que este mes se mantenga un nivel similar al de mayo, pero sí existe una probabilidad alta de que se mantenga por debajo del 2%. La probabilidad de que este comportamiento se mantenga hasta la medición de septiembre también aumentó considerablemente.
La expectativa del Gobierno es que mantener la inflación en niveles acotados sea clave para conseguir un buen resultado electoral en octubre. Javier Milei siempre tuvo claro que la principal demanda de la sociedad cuando asumió era la reducción de la inflación, que pasó del 25,5% en diciembre de 2023 (producto de la devaluación) a solo 1,5% en la última medición.
Que la baja se explique sobre todo en la mayor estabilidad registrada en alimentos también es una buena noticia para la Casa Rosada, ya que el impacto se siente en sectores populares, históricamente más cercanos al peronismo o al kirchnerismo.
Por supuesto que por delante quedan muchos desafíos, en particular consolidar la reactivación para que se transforme en crecimiento genuino. También la necesidad de crear puestos de trabajo para al menos compensar la destrucción de empleo de sectores como las pymes industriales. Pero posiblemente esto sean temas que figurarán en las demandas de los próximos dos años, ya pensando en la elección presidencial de 2027.
Economia
Después de la tragedia de Bahía Blanca, el Complejo General Cerri de TGS está otra vez 100% operativo
La magnitud de la inundación que afectó a las ciudades de Bahía Blanca y General Daniel Cerri impactó a toda la comunidad y también dañó gravemente al Complejo Industrial, uno de los pilares productivos de la trasportadora de gas
Después de la inundación y la tragedia que sufrió la ciudad bonaerense de Bahía Blanca, y tras tres meses de trabajo intenso e ininterrumpido, la trasportadora de gas TGS anunció que su Complejo Cerri se encuentra nuevamente 100% operativo.
“En nombre de todo TGS, quiero agradecer profundamente a nuestros colaboradores, proveedores, contratistas, vecinos y a toda la comunidad de Bahía Blanca por su apoyo incondicional y su compromiso durante estos meses. Lo que logramos en este tiempo récord no solo demuestra capacidad técnica, sino también una enorme vocación de servicio, solidaridad y sentido de pertenencia. Gracias a todos por ayudarnos a poner nuevamente de pie una instalación clave para la energía del país, luego de lo tristemente sufrido”, afirmó Oscar Sardi, CEO de TGS.
Desde la compañía energética destacaron que para la recuperación, trabajaron no solo colaboradores de TGS provenientes de distintos puntos del país, sino también más de 150 proveedores y contratistas de servicios y materiales, cuyo trabajo coordinado y compromiso resultaron clave para la recuperación del complejo.
Economia
En busca de sumar reservas, el Gobierno reduce trabas a capitales extranjeros de corto plazo
El Ejecutivo eliminó barreras para la operación de fondos internacionales con títulos públicos y redujo las condiciones para el retiro de divisas
El Gobierno nacional avanzó con un nuevo paquete de medidas orientadas a estimular la entrada de divisas mediante la flexibilización de normas que hasta ahora limitaban la operatoria de capital extranjero en el mercado financiero local. Las decisiones, tomadas en simultáneo por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central (BCRA), apuntaron a facilitar tanto el ingreso como el egreso de fondos especulativos de corto plazo que inviertan en instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro Nacional.
Desde el lado regulatorio, la CNV publicó la Resolución General N.º 1068, por la cual se amplió el conjunto de excepciones al límite diario de $200 millones que regía para transferencias al exterior de valores negociables por parte de inversores no residentes. A partir de esta disposición, esa restricción dejó de aplicarse en casos en los que se trate de bonos del Tesoro con vencimiento igual o mayor a 180 días desde su fecha de emisión y que hayan sido adquiridos en colocación primaria, siempre hasta el valor nominal suscripto.
En paralelo, el BCRA confirmó que eliminará el plazo mínimo de permanencia de 180 días para los fondos del exterior que ingresen al país y participen en operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) o en licitaciones primarias de títulos públicos del Ministerio de Economía. Esta condición, vigente desde abril de este año tras la Comunicación “A” 8230, había sido parcialmente modificada en mayo con la Comunicación “A” 8245 para permitir la suscripción del Bonte 2030 en dólares. Ahora, la permanencia mínima se suprime completamente.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que la decisión respondió a una revisión del esquema de restricciones cambiarias vigente. Consideró que el “cepo” aplicado desde 2019 había dejado de cumplir su función original y se transformó en un obstáculo para el ingreso de nuevos fondos. Según declaraciones públicas, el funcionario sostuvo que los inversores que querían salir ya lo habían hecho y que actualmente no existían trabas relevantes que justificaran mantener el régimen anterior.
Estas modificaciones se dieron en un contexto de estrategia coordinada entre la autoridad monetaria y el Ministerio de Economía, orientada a reforzar las reservas internacionales mediante el ingreso de divisas del exterior. Para ello, el equipo liderado por Luis Caputo activó dos mecanismos: por un lado, la firma de un acuerdo de financiamiento tipo REPO con siete bancos internacionales por un monto de US$2.000 millones; por el otro, una nueva licitación del Bonte 2030, que permite suscripción en dólares por parte de inversores locales y extranjeros.
El llamado a licitación se programó para el viernes 13 de junio y apuntó a captar US$500 millones, la mitad del monto obtenido en la primera colocación de abril, que se orientó exclusivamente a no residentes. En esta oportunidad, tanto residentes como no residentes pudieron participar en la oferta, lo que amplió el universo potencial de suscriptores.
En su debut, el Bonte 2030 ofreció una tasa del 29,5%, superior a las expectativas de mercado. Esta rentabilidad, combinada con la eliminación de las restricciones de salida, representó un atractivo importante para los fondos internacionales, que encontraron mejores condiciones para operar en el mercado local. Además, se estableció un límite mensual de US$1.000 millones para este tipo de colocaciones, lo que permitió mantener cierto grado de control sobre los flujos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, confirmó que el menú de la licitación incluiría además letras capitalizables con vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre, orientadas a captar el interés de fondos comunes de inversión. Asimismo, se pusieron en oferta dos Bonos Capitalizables (BONCAP) con vencimientos en enero y junio de 2026.
Desde el Ministerio de Economía, el subsecretario de Política Económica, José Luis Daza, consideró que estas decisiones formaban parte de un plan para anticipar el regreso a los mercados voluntarios de deuda con legislación extranjera. En declaraciones a medios, sostuvo que el programa económico avanzaba mejor de lo previsto y que la colocación de instrumentos en moneda dura reflejaba ese ritmo.
Por otro lado, el Tesoro anunció que a partir de este mes se publicará un cronograma anual de licitaciones de deuda pública. Esta medida apunta a brindar previsibilidad y permitir que los agentes financieros planifiquen su participación de forma más ordenada, tanto en moneda local como extranjera.
El objetivo del Gobierno nacional consistió en asegurar un flujo constante de divisas que le permita reforzar las reservas internacionales, cumplir los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y enfrentar el segundo semestre sin sobresaltos financieros. En este período, se proyecta una baja en la liquidación de exportaciones agroindustriales, así como un aumento en la dolarización de portafolios minoristas en vísperas del calendario electoral.
Diversos analistas interpretaron que la relajación de controles podría facilitar el ingreso de capitales de corto plazo que busquen aprovechar el diferencial de tasas. Al mismo tiempo, advirtieron sobre la posibilidad de que esos flujos generen mayor volatilidad en caso de una salida masiva o imprevista. Aunque destacaron que estas medidas podían ayudar a sostener el tipo de cambio en el corto plazo, también consideraron que podrían consolidar un nivel mínimo más alto para el dólar.
Con esta serie de anuncios, el Gobierno argentino consolidó una estrategia de financiamiento basada en el mercado voluntario local, con foco en la emisión de instrumentos que puedan ser suscriptos en dólares y liquidados en pesos. El desafío de las próximas semanas será evaluar la respuesta del mercado y la capacidad del esquema para sostener la acumulación de reservas sin necesidad de intervención directa del BCRA.
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